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星美企业分析 深圳星美圣典文化传媒集团有限公司成立于2003 年1 月3 日， 系香港上市公司星美控股集团有限公司（股票代码00198.HK ）旗下 公司，是星美旗下国内最大的影院公司持股平台，目前直接控股及 间接控股的影院公司近100 家。 2012-2014 年，星美圣典资产规模稳步增长，资产总额分别为 11.07 亿元、12.32 亿元、12.72 亿元。星美圣典作为文化传媒企业， 属于轻资产类型，流动资产在总资产中占比80%左右。截至 2015 年3 月31 日，公司总资产达到14.41 亿元，雄厚的资本为公司 的经营、投资等活动提供了强有力的保障。从相关的财务比率来看， 2014 年末，公司流动比率为2.30 ，速动比率为2.13 ，利息保障倍数 为4.90 倍，都处于行业较高水平。因此总体来看，公司的偿债能力 较强。 在公司的现金流方面，2012 年-2014 年星美筹资活动产生的现金 流量净额分别为19,039 万元、4,693 万元和15,800 万元，为公司经 营活动提供了一定的资金支持。2015 年6 月17 日，星美圣典发行 了“星美国际影院信托受益权资产支持专项计划”，融资规模 135,000 万元，为营运资金补充和未来投资扩张提供支持。因此，公 司总体现金流较为充足。 星美圣典2012-2014 年的主营业务收入分别为2.73 亿元、2.66 亿 元和3.47 亿元，稳中有增；主营业务成本分别为8969 万元、 9012 万元和1.01 亿元；销售毛利率一直保持在较高水平，分别为 67.2%、66.1%和70.9%，说明公司盈利能力较强且稳定。 2014 年，星美圣典公司与中国电信集团有限公司签署了《移动 通信转售》业务合同，经过半年多的系统建设和人员培训，属于星 美圣典的移动通信业务已经开始运营放号，目前已经销售 170XXX 电话号码5 万多，据测算，2015 年底星美圣典的移动通讯 用户数能时够达到15 万户，2016 年底收回全部投资。移动通信转 售业务为星美影院业务打造了新的技术平台，为影院商业模式创新 打下坚实基础，预期未来星美圣典盈利能力会进一步增强，对企业 投资人、债权人利益的保证程度增强。总体来看，星美圣典的财务 结构稳健，营运周转能力较强，业务经营状况稳定，预期公司未来 盈利稳中有升。