格林美股份有限公司主体长期信用评级报告.PDF

主体长期信用评级报告 格林美股份有限公司主体长期信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对格林美股份有限公司（以下简称“公 评级时间：2017 年 3 月 13 日 司”）的评级反映了公司作为国内领先的再生资 源循环利用企业，在产业规模、专业技术、研 财务数据 发实力、政策支持、发展前景等方面的综合优 2016 年 项目 2013 年 2014 年 2015 年 9 月 势。同时，联合资信也关注到公司有息债务快 现金类资产（亿元） 8.83 15.05 21.24 14.45 速增长，债务结构有待改善，存货和应收账款 资产总额(亿元) 77.37 115.87 159.39 181.48 规模较大对公司资金形成一定占用，主要产品 所有者权益(亿元) 26.52 47.37 67.83 70.30 （钴镍等稀有金属）市场价格波动等因素可能 短期债务（亿元） 25.31 36.14 44.24 55.11 给公司带来的负面影响。 长期债务（亿元） 19.41 21.63 27.25 32.81 全部债务(亿元) 44.72 57.76 71.49 87.92 未来，公司将继续发展循环经济，围绕“城 营业收入 (亿元) 34.86 39.09 51.17 51.78 市矿产+新能源材料”战略推进电子废弃物、 利润总额 (亿元) 1.81 2.87 2.49 2.41 废五金、电池材料、报废汽车等回收拆解循环 EBITDA(亿元) 6.10 7.64 8.32 -- 利用项目的建设与投产，收入和利润规模有望 经营性净现金流（亿元） 0.23 0.23 -2.99 -8.91 持续提升。同时，公司于 2014 年和 2015 年分 营业利润率(%) 16.30 18.38 16.90 13.74 净资产收益率(%) 6.35 5.46 3.22 -- 别完成非公开定向增发股票，资金实力和财务 资产负债率(%) 65.72 59.11 57.44 61.26 弹性得到进一步提高。综合考虑，联合资信对 全部债务资本化比率(%) 62.77 54.94 51.31 55.57 公司的评级展望为稳定。 流动比率(%) 110.40 113.80 125.92 119.17 经营现金流动负债比(%) 0.76 0.51 -4.85 -- 优势 全部债务/EBITDA(倍) 7.33 7.56 8.59 -- 1．公司在电子废弃物、废旧电池、报废汽车 EBITDA 利息倍数(倍) 2.68 2.67 2.34 -- 和稀有金属废弃物等“城市矿产”循环利 注：公司 2016 年三季度财务数据未经审计。 用方面产业链完整，规模优势显著。 分析师