Principal Component Analysis of Volatility Smiles （主成分分析的波动微笑）.pdfVIP

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2017-08-06 发布于浙江
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Principal Component Analysis of Volatility Smiles （主成分分析的波动微笑）.pdf

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Principal Component Analysis of Volatility Smiles （主成分分析的波动微笑）

The University of Reading THE BUSINESS SCHOOL FOR FINANCIAL MARKETS Principal Component Analysis of Volatility Smiles and Skews First Version: June 2000 This Version: June 2001 Abstracts from earlier versions of this paper have appeared in RISK 14: 1 (Jan 2001) pp S29- S32 Futures and Options World 367 (Dec 2001) pp60-65 Professor Carol Alexander Chair of Risk Management, ISMA Centre, University of Reading, UK. Copyright 2001 ISMA Centre. All rights reserved. The University of Reading ISMA Centre Whiteknights PO Box 242 Reading RG6 6BA UK Tel: +44 (0)118 931 8239 Fax: +44 (0)118 931 4741 Email: research@ismacentre.rdg.ac.uk Web: www.ismacentre.rdg.ac.uk Director: Professor Brian Scott-Quinn, ISMA Chair in Investment Banking The ISMA Centre is supported by the International Securities Market Association Abstract This paper develops a model for volatility sensitivity to the underlying asset price /S. It has applications to option pricing and dynamic delta hedging under time-varying volatility. The model allows at-the-money volatility sensitivity to change continuously with S and this corresponds to a quadratic parameterization to the volatility surface. The extension to implied volatility surfaces is achieved using a principal component analysis on the deviation of fixed st