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业绩增长趋势明确,板块估值底部落实
2011 年 02 月 28 日
2011 年 02 月零售行业研究月报
评级：增持 维持评级 行业研究月报
长期竞争力评级：高于行业均值 业绩增长趋势明确，板块估值底部落实
市场数据 (人民币)
行业优化平均市盈率 52.62 投资建议
市场优化平均市盈率 29.70 2 月份全月，零售板块上涨 6.64 个百分点。其中，百货类上涨 3.43 个百分
国金零售指数 6224.52 点，超市类上涨 6.16 个百分点，专业连锁上涨 11.83 个百分点。目前，百
沪深300 指数 3197.62 货类加权平均 2011E PE 为 26x；超市类加权平均 2011E PE 为 28x；专业
上证指数 2878.57 连锁类加权平均 2011E PE 为 18x。本月涨幅前 5 名为深国商（A/B ）、宏
深证成指 12633.88 图高科、吉峰农机、天音控股、武汉中百。在行业整体业绩增长确定和板
中小板指数 7313.63 块估值水平仍位于历史较低水平、估值底部已经经过市场证实的情况下，
我们维持对商业零售板块的整体推荐评级。
本月我们重点推荐的品种为：吉峰农机（2011E ，46.5x ）、潮宏基
7276 （2011E ，35.7xPE ）、苏宁电器（2011E ， 16xPE ）、天虹商场
6776 （2011E ，26.2xPE ）、友好集团（2011E ，24.9xPE ）、友阿股份
6276 （2011E ，25.0xPE ）、步步高（2011E ，29.1xPE ）。
5776 吉峰农机是拥有具核心竞争力的农机连锁经营新业态的公司，行业成长空
5276 间大，公司未来成为农机流通行业整合者是大概率事件，业绩的迅速提升
4776 会进一步拉低估值水平， 2012E 29.0xPE ，6-12 个月目标价为 48.5 元。
1 5 8 8 6
0 2 1 1 1 潮宏基会受益于黄金珠宝消费的长期景气，公司的拓展计划清晰明确，预
3 5 8 1 2
0 0 0 1 0
0 0 0 0 1 计未来三年的符合利润利润增速会维持在 30%以上，2011 年净利润同比增
1 1 1 1 1
长 26%达到 1.61 亿， 2012E 23.7xPE ，维持买入评级。
国金行业 沪深300
数据点评
1 月新 CPI 同比+4.9%，CPI 食品类权重下调 2.21% 、居住类上调 4.22% 。
在 1 月份受到春节消费和交通突变冲击的影响下，食品价格增速比上月仅
上涨 0.7 个百分点至 10.3%，消费品价格增幅比上月甚至下降了 0.1 个百分
相关报告 点至 5% ，反映了政府对通胀和通胀预期调控的决心和力度。1 月上涨幅度
较大的是服务项目，比上月增速提高 1.8 个百分点达 4.6% ，主要是工资水
1. 《零售行业周报》，2011.2.21 平持续上行的影响，预计工资水平上行趋势今年不会改变。
2. 《板块寻底过程中寻找零售个股投资 根据惯例，1、2 月份的
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