主要石化产品反弹寻找景气持续.PDF

行 业 及 产 业 化工/ 石油化工 行 2017 年07 月17 日 主要石化产品反弹 寻找景气持续 业 研 究 与ROE 波动性小的个股 / 行 业 看好 ——石油化工行业每周动态跟踪 点 评 相关研究  油价：油价整体反弹，至7 月14 日收盘，Brent 原油期货收于48.91 美金/桶，较上周末上涨4.71% ； 寻找石化景气跨度 关注行业微观改善 NYMEX 期货价格收于46.54 美金/桶，较上周末上涨 5.22%；周均价分别为47.89 和45.51 美金/ ——石油化工行业 2017 下半年投资策 略 2017 年7 月11 日 桶，涨跌幅分别为-1%和-0.65%。美元指数收于95.13，较上周末下跌0.91%。 石化产品进口量冲击减弱 关注国内需  原油及相关库存：2017 年7 月7 日美国原油商业库存4.954 亿桶，较之前一周下降750 万桶；汽油 求改善——石油化工行业每周动态跟踪 证 2017 年7 月10 日 库存2.357 亿桶，周减少 160 万桶；馏分油库存1.536 亿桶，周增加 320 万桶；丙烷库存6223 万 券 研 桶，周增加 166 万桶。 究 报 证券分析师  美国原油产量及钻机数：7 月7 日美国原油产量为939.7 万桶/天，较之前一周增加5.9 万桶/天，较 告 一年前增加91.2 万桶/天。7 月14 日美国钻机数952 台，与上周持平，年增加505 台；加拿大钻机 谢建斌 A0230516050003 xiejb@ 数191 台，周数量增加16 台，年增加96 台。其中美国采油钻机765 台，周数量增加2 台，年增加 研究支持 408 台。 徐睿潇 A0230116120001 xurx2@ 原油：截止7 月7 日当周，美国原油、成品油库存下降；炼油厂开工率为94.5%，比之前一周上升0.9 个 联系人 百分点。美国原油产量周环比继续回升，北美钻机数增长。我们认为美国原油步入消费旺季，但OPEC 江真俊 (8621转 出口量增长，预计价格仍维持中性区间、长期缓慢向上。 jiangzj@ 石化产品：2016 年Q4 经济数据支撑，加上油价上涨，下游补库存效应明显。导致2017 年上半年国内进口 货大增，增加国内库存压力。但从4 月份起，石化进口量冲击明显减少。  2017 年Q1，我们跟踪的12 种石化产品进口总量同比增加12%，环比增加23%。但在4 月份，进口量 同比及环比均出现下滑。  2017 年H1，由于进口量过大，国内消化库存；很多产品的国内价格低于国际市场价格。 乙烯：下游盈利改善，价格走稳。国内企业直接出口乙烯比例增加，但乙烯总体商品量少，最主要的下游 买家苯乙烯盈利持续改善，聚乙烯反弹。 丙烯：外盘价格走弱，但国内价格反弹。下游产品如丙烯酸、环氧丙烷、丁辛醇、PP 等均有较好的利润空 间。从供应角度，炼油厂的开工率对于 FCC 路线丙烯的影响较大，建议关注成品油价格战对于地方 炼厂开工率的影响。需求角度，在当前油价背景下，聚丙烯的需求有望超预期。 丁二