炼化大扩能系列报告之一.PDFVIP

公司深度研究报告 ● 石油化工行业 2017年3月23日 炼化工程细分领域的王者 镇海股份（603637.SH） ——炼化大扩能系列报告之一 推荐 投资要点：  在炼厂大型硫磺回收装置设计总包具备超强竞争优势 分析师 截至2016年6月底，公司设计或工程总承包完成的大型硫磺回收装置总 裘孝锋 计30余套，其中近一半为单系列超过10万吨/年的超大型硫磺回收装置， ：（8621 总计硫磺处理能力超过200万吨/年。公司自主研发的ZHSR国产大型硫磺 ：qiuxiaofeng@ 回收技术，硫磺回收率超过99.98%，达到国际先进水平。 执业证书编号：S0130511050001  炼化行业进入新的产能投放周期，民营企业准入后带来新活力 赵乃迪 2016年以来，中国炼油行业的利润达到了1700亿，石化行业的盈利也是 ：（8610 创了历史的新高，相关企业有意愿和有能力去投新的装置。与此同时，随 ：zhaonaidi@ 着过去两年中国开放了民营炼油行业的准入，促使有实力的民营企业进入 炼油行业，主要是两部分力量：原先的山东地炼和民营的为获取PX原料 执业证书编号：S0130516070001 的涤纶长丝和PTA企业。  预计十三五期间炼化行业投资总额近8000亿，公司受益显著 市场数据 时间 2017.3.22 中国石化计划投资2000亿元，优化升级打造茂湛、镇海、上海和南京四 A 股收盘价(元) 47.84 个世界级炼化基地。与此同时，中石油、兵器集团、中化集团、中国化工 A 股一年内最高价(元) 51.67 集团等也开始逐步加大投入。预计十三五期间，整个炼化行业的投资总额 A 股一年内最低价(元) 19.96 接近8000亿元，炼化装置投资增多，工程公司受益。镇海股份凭借自身 上证指数 3245.22 的研发和区位优势，有望充分受益。 市净率 7.39  公司在炼化工程其他领域也具备较强的实力，期待横向突破 总股本（亿股） 1.0231 公司的前身是镇海炼化的设计院和物资处，是与中国最顶尖的炼化企业一 起成长起来的。设计并联合总承包了中国第一个国家战略原油储备基地— 实际流通A 股（亿股） 0.2558 —镇海国家原油储备基地；设计并联合总承包了国内单套加工能力最大的 流通A 股市值(亿元) 12.52 常减压蒸馏装置——中海油惠州1200万吨/年常减压装置；由公司承担或 参与建设的硫磺回收装置、加氢装置、常减压蒸馏装置、延迟焦化装置等 各项石油化工行业关键装置总计100余套，油品储运系统总计40余套， 完成工厂设计6家，客户广泛分布于全国多个省市和地区。  投资建议：受益于民营企业准入，以及