日元国际化的发展及的其政策课题.docVIP

日元国际化的发展及其政策课题 所谓日元国际化，实质上就是日元的国际通货化，即日元不仅是日本的货币，而且在国外也要被广泛地保有和运用，从而成为一种在国际上广泛流通的国际货币。鉴于日元国际化是日本经济国际化特别是金融国际化的重要内容之一，我国经济国际化、金融国际化也将面临人民币国际化的重大课题，所以，研究日元国际化的经验，对我国有一定的参考和借鉴意义。 　　 一、日元国际化的发展 　　1.日元国际化的起步 　　自上世纪70年代初国际通货体制由固定汇率制转向浮动汇率制以来，因日元升值，对外贸易按美元结算就使日本企业产生了汇率风险的问题。特别是船舶和机械设备出口，由于出口信贷的比重很大，在回收债权中就不可避免地蒙受了相当的损失。所以，把出口贸易由美元结算改为日元结算，就成了日元国际化的最初动因。1970-1980年，在日本的出、进口额中，按日元结算的比重分别由0.9%和0.3%，提高到了29.4%和2.4%。 　　70年代后期，由于日元升值和美元危机的发生，世界各国开始出现了日元需求。其具体表现，一是境外居民日元存款和购买日本债券、股票的数量开始增加；二是由于日本利率低，世界各国对日元外债和日元贷款的利用也开始增加了。1976-1980年，在世界各国的外汇储备中，日元的比重为由2.0%提高到4.5%。1982年，在欧洲金融资本市场的通货构成中，日元占1.6%；在国际债券发行额中，日元债券占5.6%；在各国银行对外资产中，日元资产占3.7%。 　　面临日元国际化的发展，1978年12月，大藏省提出了“正视日元国际化，使日元和西德马克一起发挥国际通货部分补充机能”的方针，并采取了“大幅度缓和欧洲日元债发行方面的限制”和“促进日元在太平洋地区流通”等政策措施。 　　2.日元国际化的迅速发展 　　尽管日元国际化早在70年代初期就已经开始了，但它正式成为日本对外经济发展战略或日本经济国际化、全球化战略的重要一环，却是在80年代中期前后。而其契机，则是在日元美元委员会的谈判中美国强烈要日元国际化。为此，根据1984年5月发表的《日元美元委员会报告书》，大藏省发表了题为《关于金融自由化、日元国际化的现状和展望》的政策报告，正式拉开了日元国际化战略的序幕。其后，日本政府在推进日元国际化方面采取了一系列的政策措施：1986年12月正式建立了东京离岸市场；1988年1月和12月先后向国外开放了日元CP市场和外汇CP市场；1989年5月向国内开放了中长期欧洲日元贷款，6月对欧洲日元债和居民的海外存款实行了自由化。 　　80年代后期，由于平成景气的经济繁荣有力推动了日本经济的国际化，日元国际化也出现了迅速发展的局面。1990年，在日本出、进口额中，按日元结算的比重各为37.5%和14.5%，分别比1980年提高了8.1和12.1个百分点；在世界各国的外汇储备中，日元的比重为8.0%，虽然仍大大低于美国的50.6%，也低于德国马克的16.8%，但却超过了英镑3.0%的1倍以上。1989年4月，在全世界外汇交易中，日元的比重为13.5%，与德国马克持平，仅次于美国的45.0%，高于英镑的7.5%和瑞士法郎的5.0%。由于在日元国际地位上升的过程中美元的国际地位相对下降，所以，世界就出现了美元、日元和西德马克“三极通货体制”开始发展的趋势。 　　3.日元国际化的停滞和倒退 　　90年代以后，由于泡沫经济崩溃及长期经济停滞的影响，在日本经济国际化和金融国际化遭受挫折的情况下，日元国际化也出现了停滞和倒退的局面，主要表现在： 　　(1)对外贸易中按日元结算的比重下降。1993年，日本出口贸易按日元结算的比重虽然提高到了42.8%，但其后又转为了下降，2000年1月只为36.1%，退回到了80年代中期前后的水平。从进口方面看，1995年3月按日元结算的比重虽然提高到了24.3%，但其后也转为了下降，2000年1月也只回升为23.5%。 　　(2)各国外汇储备中日元的比重下降。1991年以来，日元在世界各国的外汇储备中的比重一直是下降的趋势，1999年末已下降为5.1%，这不仅低于1991年末最高的8.5%，而且也低于1985年末的7.3%。 　　(3)银行对外资产中日元资产的比重下降。90年代，在日本各银行的对外贷款中，日元贷款的比重一直徘徊在20%左右。2000年9月末，在发达国家银行的对外资产中，日元资产的比重只为8.7%，大大低于1985年末的14.1%。 　　(4)国际债券中日元债的比重下降。在全世界的国际债券余额中，日元债的比重自1995年末达到17.3%以后，就一直是逐年下降的趋势，到2000年末已下降为8.6%，只相当于1995年的一半。 　　 二、日元国际化的再次提出及其背景 　　1998年5月，在加拿大举行的APEC财政部长会议上，前大藏大臣松永在发言