民营锻压设备小巨人.PDFVIP

新股研究报告 ●机械行业 2012 年1 月4 日 民营锻压设备小巨人 南通锻压（300280.SZ ） 机械压力机为未来增长亮点 暂不评级 投资要点： 合理估值区间 11-14 元  主营液压机，机械压力机是未来战略重点 分析师 公司是国内金属成形机床行业骨干企业，液压机产销量国内排 名第 1；但机械压力机市场空间相对更大，是未来发展重点。 邱世梁 机械行业首席分析师 ：（8621 ）2025 2602  金属成形机床行业：“十二五”期间保持10-15%增长 ：qiushiliang@ 2002-2010 年，中国金属成形机床行业工业总产值年均增长 执业证书编号：S0130511080004 26% 。2011 年 1-11 月行业产值增长38% ，但下半年增速明显回落。 邹润芳 机械行业分析师 我们认为随着航空航天、汽车、船舶、电力设备等下游需求平 ：（8621 ）2025 2629 稳增长，预计 “十二五”金属成形机床行业有望保持 10-15%增长。 ：zourunfang@  下游需求：汽车船舶需求大，航天军工增长快 执业证书编号：S0130511080003 公司汽车行业领域销售收入占比超过30%，其次为船舶行业。 鞠厚林 机械行业分析师 航空航天、兵器工业是未来几年有望获得快速增长的下游领域。 ：（8610 ）6656 8946  竞争格局：进口替代与抢占济二机床、齐二机床市场空间 ：juhoulin @ 执业证书编号：S0130511010007 目前我国每年进口近100 亿元金属成形机床，进口替代空间大。 特此鸣谢 公司主要竞争对手为日本天田、德国舒勒等外资企业和济二机 王华君 ：（8610 ）6656 8477 床、齐二机床等老牌国企。公司在普通液压机已占优势。 ：wanghuajun@ 对此报告编制提供信息 由于济南二机床通常交货时间较长，使得反应灵敏的南通锻压 得以抢占济南二机床等龙头企业的市场份额。 市场数据 时间 2011.12.30  产品结构调整：机械压力机是增长亮点 A 股收盘价(元) 10.28 未来公司将大力发展机械压力机业务。预计 2015 年中国液压