煤炭开采行业.PDFVIP

行业深度|煤炭开采Ⅱ 证券研究报告 Tabl e_Title Table_Grade 煤炭开采行业 行业评级 持有 前次评级 持有 4 月关注下游开工进程及库存变化 报告日期 2016-04-04 Table_Summary  3 月煤炭跑输大盘，4 月关注钢焦复苏、补库存需求好转和供给端收缩 Tabl e_Chart 相对市场表现 3 月受两会召开、流动性宽松等因素影响，大盘指数大幅上涨 11.8%，而煤 炭板块有所盘整，板块上涨 1.1% ，跑输上证综指和沪深300 均为 10.7 个百 采掘 沪深300 分点。4 月煤炭基本面关注：（1 ）需求端方面，钢焦企业盈利好转，终端需 32% 求有望回暖：3 月以来钢材市场的火爆带动了焦炭价格上涨，下游钢焦企业 盈利有所好转，复产开工有所增加，在一定程度上利好上游焦煤市场；（2 ） 8% 库存方面，3 月末六大电厂总库存相比去年同期下降 12.8%，秦皇岛港存煤 -16% 约450 万吨，也明显低于往年，加上4 月6 日-30 日大秦线春季检修即将展 开，为期25 天，尽管对市场影响已有减弱，但至少一定程度上支撑煤价；（3 ）-40% 供给端方面，去产能政策加码，4 月供给端有望改善：目前除国有大矿年后 2015-04 2015-08 2015-12 2016-03 产能释放较快之外，其他地方矿均有不同程度的限产，预计4 月供给端有望 改善。 Table_Aut hor  3 月煤炭市场回顾：港口煤价持续上涨，产地煤价有涨有跌 分析师： 安 鹏 S0260512030008 各煤种价格涨跌互现：港口方面，3 月30 日秦皇岛5500 大卡最新平仓价为 021 382 元/吨，较2 月上涨2.4%或9.00 元/吨；产地方面，内蒙等地上涨5 元/ anpeng@ 吨，陕西等地下跌5 元/吨，其他地区价格保持稳定。 进口量环比下跌：2 月全国煤炭进口量（含褐煤）1453 万吨，同比下跌11.2%， 分析师： 沈 涛 S0260512030003 环比下跌11.1% ，环比下降主要由于春节期间国内需求有所下降。