公募仓位降至一年低位投资总监看淡年末排名.pptx

A股市场在3000点附近整固3月有余，股指始终未见有效突破。此时，手握大资金的机构投资者的一举一动，极有可能左右短期市场行情。11月3日，A股市场迎来了久违的大涨行情，基建、券商等板块;表现强势引领沪指上涨0.84%。短期的上涨行情时常会激发投资者一时的做多热情，会让他们有理由相信市场还会有精彩表现。眼下，投资者正在憧憬“接下来”的利好：公募极有可能重演去年争排名加仓;一幕。去年年末，公募基金担当做多主力军，尤其在距排名收尾“一公里”，众多绩优基金奋力加仓。沪港通行情推动了低估值蓝筹暴动，深港通或许也可能会让沉寂近半年的中小创重新焕发活动。然而，从《;第一财经日报》采访的多家公募基金投资总监及副总、私募基金管理人处了解到的情况来看，眼下业内人士普遍认为，不同于去年此时，今年年末可能不会有大的行情，策略上不倾向押注高仓位;另一方面，考;虑到指数下探空间较为有限，也不会轻易收缩战线。“流动性盛宴造就了房地产、商品、外汇市场的大幅波动行情。股市因为缺乏赚钱效应，吸金能力有限。但机会一旦来临，A股可能也会大涨，尤其是成长股;可能会随之爆发;但短期应该不会有太多的机会，尤其是通胀会有反弹，货币政策不会放得太松。但话说回来，我又不能保持太低的仓位，因为一旦行情真的来了，自己就会被行业大幅超越。”上海一家基金公;司分管投研的副总如是说。基金年末看淡排名之争去年四季度，A股市场上演强势反弹行情，上证综指涨幅高达16%。其间，公募基金纷纷加仓，尤其是一些表现优异的基金更是把仓位加到了九成以上。激进;策略换来的是不错的年度排名，但很快也让这些基金也遭遇“熔断机制”下的流动性困境，尝到了2016年开年后净值暴跌的后果。如今，距离2016年收官不足两月，今年的基金排名战似乎亦将如期上演;?《第一财经日报》记者近日从多家基金公司了解到，当前这些机构普遍觉得今年年末不会有类似去年的大行情，市场可能还是在3000点附近波动;操作策略上，机构普遍弱化指数点位的参考意义，主要精;力放在精选个股上。从股票仓位来看，当前基金整体上趋向谨慎。从刚刚过去的三季度来看，虽然大盘上涨2.56%推动了基金权益类持仓市值的增长，但截至三季度末，基金股票仓位降至了最近四个季度末;的新低。据Wind统计，按照银河证券的基金分类，截至9月末，1173只标准股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置混合型基金的股票仓位分别为86.88%、81.89%和49.18%，整体仓;位66.99%，不仅低于二季度末的69.24%，也低于一季度末68.04%和去年四季度67.64%的整体仓位。众多周知，被动管理的指数型基金以跟踪、复制指数为目标，仓位始终保持在90%;以上，有时甚至接近100%;股债平衡和债券型基金则债券投资占比过高。相较而言，标准股票型、偏股混合型和灵活配置混合型三类基金更能体现公募行业对A股市场的真正认知和判断，它们在这些基金运;作上的投资策略也更具指示意义。公募低仓位一方面显示了基金行业对于市场的谨慎看法，同时也预示着它们囤积了加仓的筹码。但眼下，基金经理似乎并不愿意选择激进策略。在近日上海一家中型基金公司举;行的四季度策略会上，该公司权益投资总监夏元(化名)表示，看淡短期市场波动。他认为，虽然3000点的市场估值并不高，创业板的市盈率已低于历史均值，在流动性推动资产价格上涨的背景下，A股应;该还是价值洼地，但从未来半年的时间维度来看，在这轮价值股估值普遍修复的行情过后，几乎很难找到有确定性增长的结构性机会，总体对当前策略趋向保守。蓝筹与主题“觥筹交错”今年以来，尽管A股上;证综指涨幅不足1%，但价值股修复行情与主题投资轮动行情联袂上演。以银行股为例，中证银行指数从3月初的4975.9点，反弹至8月中旬指数攀升至5962.89点，其间涨幅接近20%。主题概;念方面，PPP模式指数(880940)1月末还低至487.72点，到了10月下旬已上涨至661.63点，涨幅约35%。周期性板块同样表现不俗，中证煤炭指数(399998)从6月中旬的1;289.48点，短短4个月，到10月下旬上涨到了1824.84点，涨幅超过40%。消费股中白酒股走势则更加凶猛，中证白酒指数(399997)从1月末的2295.13点，在半年上涨逾60;%，最高涨至3760.17点。板块指数如此，强势个股尤其是行业龙头则出现了爆发式的上涨。传统价值蓝筹在经历估值修复行情之后，在很多机构投资者眼中，如今的估值似乎已经并不廉价。有迹象显示;，证金公司已经在减持银行股和白酒股。据三季报数据，截至9月末，证金公司分别减持了工商银行、兴业银行、光大银行、农业银行、华夏银行、交通银行、民生银行、中国银行、中信银行、南京银行、招商;银行、建设银行、浦发银行13只银行股份，相较二季度末的持股市值累计减少了43.4亿元。与此同时