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锂电正极 ：技术路线愈显清晰，三元材料正当其时 新能源汽车产业链专题报告之二 2017 年7 月6 日 郭荆璞 首席分析师 刘 强 分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 锂电正极：技术路线愈显清晰，三元材料正当其时 证券研究报告 新能源汽车产业链专题报告之二 2017 年 7 月 6 日 行业研究——专题报告 本期内容提要 : 新能源汽车行业  前沿与重点：  新能源汽车行业：政策和市场双重作用带动三元锂电大发展。长期来看新能源汽车从 1 到 10 郭荆璞 首席分析师 的发展，处于最佳成长期。从政策角度看，政策助力推动新能源汽车发展。目前补贴退坡趋 执业编号：S1500510120013 势紧逼，同时新能源汽车积分办法出台在即，能量密度成为获得补贴具体数额以及获得新能 联系电话：+86 10 8332 6789 邮箱：guojingpu@ 源乘用车积分的重要考量依据。从市场角度看，市场对续航里程高的汽车需求加大，且产业 发展到当下阶段，需要技术进步和更高品质来推动行业升级。 刘强 分析师 执业编号： S1500514070005  正极材料：锂电核心材料，市场空间巨大。动力电池占整车成本的三分之一到二分之一， 联系电话：+86 10 8332 6707 是关乎汽车性能的重中之重。正极材料是制作锂离子电池电芯的关键原材料，在其成本与质 邮箱：liuqiang1@ 量控制等方面都起着决定性作用。正极材料技术优劣渐分，性价比是关键：三元材料：综 合多维优势，发展前景广阔；磷酸铁锂：安全性能较好，成本具有优势，客车上应用较为广 泛；钴酸锂：3C 应用较多，成本劣势不可忽视；锰酸锂：成本优势明显，高温性能较差。 相关研究： 动力电池的发展带来正极材料的较大增量市场：我们预测 2017 年国内仅动力电池带来的正 《新能源汽车系列报告之一：磨合 极材料市场规模即可达到 134 亿元，2020 年市场规模达到 246 亿元；国内整体正极材料市 中蓄势，共振中成长》2017.6.8 场规模 2017 年达 248 亿元，2020 年达 363 亿元。全球角度，我们预测 2017 年动力电池 正极材料市场规模在 443 亿元左右，整体正极材料市场规模达 739 亿元。  三元材料：正极技术路线清晰，高端三元正当其时。目前占动力电池正极材料比重最大的