收购美国本土工厂,进军高毛利细分市场.PDF

2016 年12 月07 日 证券研究报告 华海药业(600521.SH) 化学制药行业 评级：买入 维持评级 公司点评 市场价格（人民币）：23.57 元 收购美国本土工厂，进军高毛利细分市场 长期竞争力评级：高于行业均值 公司基本情况(人民币) 市场数据(人民币) 项目 2014 2015 2016E 2017E 2018E 已上市流通A 股(百万股) 1,024.33 摊薄每股收益(元) 0.338 0.558 0.509 0.635 0.795 总市值(百万元) 24,584.68 每股净资产(元) 4.10 4.53 4.00 4.45 5.05 年内股价最高最低(元) 30.67/21.50 每股经营性现金流(元) 0.42 0.25 0.77 0.57 0.73 沪深300 指数 3459.15 市盈率(倍) 43.03 45.51 47.59 38.15 30.48 上证指数 3199.65 行业优化市盈率(倍) 38.66 67.07 64.64 64.64 64.64 净利润增长率(%) -26.08% 66.66% 20.08% 24.74% 25.17% 净资产收益率(%) 8.24% 12.32% 12.86% 14.44% 15.92% 人民币(元) 成交金额(百万元) 总股本(百万股) 785.65 793.14 1,043.05 1,043.05 1,043.05 600 来源：公司年报、国金证券研究所 500 27.46 400 事件 300 23.08 200  华海药业子公司Prinston 以1400 万美元现金收购Par 公司位于夏洛特市的 100 工厂100%股权。 18.7 0 点评 7 7 7 7 0 0 0 0 2 3 6 9  1.交易概述： 1 0 0 0 5 6 6 6 1 1 1 1  标的情况：夏洛特制药工厂（为 Par 公司旗下的一个生产基地）拥有生 成交金额 华海药业 产厂房约 54,295 平方英尺，租用仓库约 109,520 平方英尺，拥有制剂 国金行业 沪深300 生产产能 70 亿片，拥有原料药库存及制剂产品库存，拥有新建立的 OQ 实验室等，可生产对乙酰氨基酚类、治疗多动症类产品等精神和麻 相关报告