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丽珠医药集团股份有限公司2013年度第一期中期票据信用评
穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员
丽珠医药集团股份有限公司 2013 年度第一期中期票据信用评级报告
受评对象 丽珠医药集团股份有限公司
基本观点
主体信用等级 AA
评级展望 稳定 中诚信国际评定丽珠医药集团股份有限公司(以下简称
中期票据信用等级 AA “丽珠集团”或“公司”)主体信用等级为AA ,评级展望稳定。
注册额度 8 亿元 评定“丽珠医药集团股份有限公司 2013 年度第一期中期票据”
本期规模 4 亿元 的信用等级为AA 。
发行期限 3 年 中诚信国际肯定了公司产品多元化、重点产品市场份额领
偿还方式 每年支付利息,到期还本付息 先、科技创新成果显著、财务风险低等优势,行业需求不断增
发行目的 项目建设及调整债务融资结构 长也为公司发展提供了机遇。同时,中诚信国际也关注公司新
药研发存在不确定性及未来资本支出较大等因素对公司整体
概况数据
信用状况产生的影响。
丽珠集团 2009 2010 2011 2012.9
总资产(亿元) 31.24 36.62 46.03 54.64 优 势
所有者权益(含少数股东权益) (亿元) 22.25 26.39 30.12 30.80 外部发展环境良好。国家医药卫生体制改革推进,政府投
总负债(亿元) 8.99 10.23 15.91 23.84 入增加,使得医药市场总量大幅扩容,这为公司发展提供
总债务(亿元) 3.10 3.45 6.53 11.41 了良好的外部环境。
营业总收入(亿元) 25.96 27.27 31.63 29.09 产品结构多元化,重点产品市场份额领先。公司产品涵盖
EBIT (亿元) 6.07 5.45 4.85 - 抗感染、消化道、泌尿系统、生殖系统、精神和神经系统
EBITDA (亿元) 7.36 6.69 6.30 - 等领域,多元化的产品结构有助于公司规避产品单一的风
经营活动净现金流(亿元) 4.95 6.33 7.08 5.29 险;同时,公司“参芪扶正注射液”、“抗病毒颗粒”以及
营业毛利率(%) 52.54 52.82 55.80 60.65 “丽珠”系列等产品的市场份额领先。
EBITDA/营业总收入(%) 28.37 24.52 19.93 - 产品研发能力强,创新成果显著。公司历来重视新产品和
总资产收益率(%) 20.06 16.05 11.74 - 新技术的开发工作。目前单抗项目中试稳步推进,准备申
资产负债率(%) 28.77 27.93 34.57 43.63 报一期临床;乙脑疫苗已取得生产许可;布南色林原料和
总资本化比率(%) 12.22 11.55 17.82 27.04 片剂基本完成临床研究,准备生产;“参芪扶正注射液代
总债务/EBITDA(X) 0.42 0.52 1.04 - 谢组学研究”项目已基本完成;抗病毒颗粒对禽流感等新
EBITDA 利息倍数(X) 36.81 43.16 22.30 -
适应症的研究也得到验证,公司创新成果显著。
注:1、所有财务报表均根据新会计准则编制;2 、2012 年三季报未经审计;
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