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人参业务驱动业绩高增长
紫鑫药业（002118） 公司点评 研究报告
维持“推荐”评级 2011-4-16
分析师： 乔洋 (8621 liusc@ 执业证书编号： S0490510120007
联系人： 刘舒畅 (8621) liusc@
人参业务驱动业绩高增长
事件描述
紫鑫药业4 月 16 日发布一季报，主要内容如下：
一季度，实现营业总收入2 亿元，同比增长523.22%；归属于上市公司股东的净利润 6628.5 万元，同比增长465.88%；
基本每股收益 0.26 元。预计 2011 年 1-6 月归属于上市公司股东的净利润 11500-12000 万元，同比增长338%-357%，
基本每股收益约合 0.45-0.47 元。
事件评论
第一， 人参业务仍是业绩高增长的主要驱动力
一季度，实现营业总收入 2 亿元，同比增长 523.22%，环比下滑47.8%；净利润 6628.5 万元，同比增长 465.88% ，
环比下滑 40.0%；基本每股收益 0.26 元，业绩基本符合预期。公司现金流十分充沛，每股经营活动现金流 0.56 元，
超过基本每股收益。
人参制品的销售大幅增长，而去年同期无人参销售收入，是一季度业绩同比大幅增长的主要原因。
图 1：2008-2010 年分季度收入情况（单位：万元） 图 2：2008-2010 年分季度净利润情况（单位：万元）
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