转型环保工程总包商,未来发展前景广阔.PDFVIP

[table_main] 公司投资价值分析 [table_reportdate] 机械设备 所 究 2013 年06 月24 日 研 公司研究 公司投资价值分析 首次评级：推荐 转型环保工程总包商，未来发展前景广阔 ——海陆重工(002255)公司投资价值分析 券 证 都 核心观点 股价走势图 国 [table_stock] 1、转型环保工程总包商。公司近期收购了RH 公司 51%的股权，从而 2012-11-14～2013-6-21 54% 获得具有影响力的工程总包团队，也显示公司积极向环保工程总包商转 型的战略。根据我们的测算，国内工业余热回收、工业污泥焚烧、市政 41% 污泥及城市垃圾焚烧等领域，其工程总包市场规模超过千亿元，因此， 28% 公司的转型将其带入容量巨大的新市场。短期来看，公司自有的 APP 15% 造纸污泥焚烧项目推进(近3 亿元) ，有望在细分领域获得大发展。 2% 2 、公司压力容器业务将快速增长。作为领先的非标压力容器制造商， 新型煤化工产业的发展将向公司释放大量相关需求，行业潜在的各类压 -11% 告 12-11 13-2 13-5 报 力容器需求近 1500 亿元。公司在去年 4Q 获得神华宁煤和潞安集团 2 上证综指 海陆重工 究 个大单（共7.65 亿元），随着年初获得路条的项目推进，我们认为下半 研 年可能迎来需求的逐步释放。此外，公司在IGCC 领域占得先机（东莞 券 项目）；长期来看，我们相信 IGCC 是煤清洁发电的重要选择之一。我 [table_data] 基础数据 证 们预测，到2015 年公司压力容器业务占比将提升到30%。 总股本(万股) 25820.00 3、余热锅炉需求稳定，业务多元化布局。公司目前以余热锅炉为核心 流通A股(万股) 19648.70 业务（12 年占80% ），尽管传统行业余热利用较高，但我们认为新型煤 化工、煤改气等新行业以及扩行业发展，仍将推动余热锅炉业务稳定增 52周内股价区间(元) 11.9-20.88 长。我们估算，未来3 年，公司余热锅炉业务将下降到40%左右，压力 总市值(亿元) 48.03 容器业务及环保工程总包将分别上升到30%和25%左右。作为优秀的设 总资产(亿元) 25.28 备制造企业，公司多元化的业务布局将推动其突破发展的天花板，重现 良好增长潜力。