SUV带动业绩高增长,新能源厚积薄发.PDFVIP

[Table_StockInfo] 2017 年07 月19 日 增持 （维持） 证券研究报告•动态跟踪报告 当前价：18.41 元 小康股份（601127）汽车 目标价：——元（6 个月） SUV 带动业绩高增长，新能源厚积薄发 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  事件：公司发布业绩预增公告，预计2017 年 1-6 月实现归母净利润3.75 亿元 分析师：高翔 [Table_Author] -4.05 亿元，同比增长92%-107%。 执业证号：S1250515030001  产品结构改善带动业绩高增长。半年报预告高增长主要是有两个原因，第一是 电话：023 邮箱：gaox@ 公司16年二季度归母净利润仅为7753 万元，业绩基数较低；第二是公司自2016 年6 月20 日推出风光580SUV 以来，新车型持续热销大幅改善公司产品结构， 联系人：石川 盈利能力提升明显。2017 年上半年，风光 580 月均销量超过 14000 辆，上半 电话：023 年累计8.4 万辆（销量占比41% ），基本符合我们之前的预期。该车型是公司近 邮箱：sc@ 年来精心打造的重磅产品，具备七座多功能性和极高的性价比，具备持续热销 [Table_QuotePic] 相对指数表现 的潜力。风光 580 SUV 产品价格区间为7.5 万到10 万，相对公司 MPV 车型 3.5 万到6.5 万的价格区间有明显的提升，大幅改善公司盈利水平。 14% 小康股份 沪深300 -0%  坚定投入新能源乘用车正向开发，胆大心细，脚踏实地。我们维持之前的观点， 认为新能源乘用车是公司打破格局，构建未来核心增长点的机遇。公司目前已 -14% 围绕新能源产业链做出闭环布局，包括 1）公司正在重庆抓紧筹建年产 5 万辆 -27% 的新能源乘用车产能，未来总投资将超过25 亿元；2）全资子公司SF motor 位 -41% 于美国的研发中心已经投入使用并聘请原特斯拉技术总监马丁先生作为顾问， -55% 16-7 16-9 16-11 17-1 17-3 17-5 17-7 坚持全车正向开发，目前团队磨合状态良好；3）收购美国AMG 工厂作为美国 数据来源：聚源数据 产能的布局。我们预计公司可能在 2019 年左右推出 1-2 款高性能新能源 SUV 产品。 基础数据