中国FTTH发展分析与展望.PDFVIP

通信设备行业 行业研究 研究报告 由“看好”维持“看好” 2010-10-26 分析师： 陈志坚 (8627) chenzj@ 执业证书编号： S0490208040136 联系人： 胡路 (8627) hulu@ 中国 FTTH 发展分析与展望 事件描述  广电 NGB 建设提速，中国电信借助 FTTH 针锋相对 来自媒体消息表明，广电系统 NGB(下一代广播电视网)建设呈明显加速趋势，而中国最大的宽带接入服务提供商 中国电信则会大力发展 FTTH （光纤到户）来应对其竞争。 请阅读最后一页评级说明和重要声明 事件评论 宽带市场竞争强度的逐渐激化已是必然，继中国电信在 8 月份明确提出 2010 年追加 50 亿、2011 年追加 100 亿元用 户建设宽带网络后，广电系统也紧锣密鼓的推进 NGB 建设，并在近期开始了 NGB 加速建设。而 FTTH 作为电信运营 商对抗 NGB 网络接入带宽优势的杀手锏也终于“图穷匕见”，中国电信明确表达出大力发展 FTTH 的意图。 对于此事件，我们的观点如下： 第一、FTTH 是电信运营商有线宽带接入的终极形式 我们一贯认为，在三网融合背景下，广电进入宽带接入市场将会显著加强市场竞争的激烈程度。在以中国电信为代表 的电信运营商显著增加宽带网络投资后，广电也开始加速建设其 NGB 网络。在此情形下，电信运营商选择其终极宽 带接入方式 FTTH 来构建绝对竞争优势。 表 1：各种光纤接入方式 接入方式 具体含义 FTTH：fiber to the home 光纤直接到达用户 FTTB：fiber to the building 光纤到楼，后通过铜导线接入用户 FTTO：fiber to the office 光纤到办公室，后通过铜导线接入 FTTN：fiber to the node 光纤到节点，后通过铜导线接入用户 FTTC：fiber to the curb 光纤到路边，后通过铜导线接入用户 资料来源：长江证券研究部 我们认为，电信运营商加速部署 FTTH 的主要动因包括：1、从接入带宽来考量，NGB 的理论接入带宽能达到 40M ， 目前电信运营商的各种光纤接入方式中只有FTTH 能达到相当或更高的接入速率（20M-100M ），因此，FTTH 是电信 运营商带宽竞赛下的必然选择；2、从技术演进角度来考虑，FTTH 是有线宽带接入的终极形式，其在相当长时间内具 备不可替代性，且在成本下降到一定程度后，其是最经济的技术方式。 因此，无论是从竞争、技术演进还是最终部署成本考虑，FTTH 均是电信运营商的优选方案。同时，考虑到“十二五” 规划中极有可能实施的“国家宽带战略”计划，FTTH 也高度契合宽带战略的发展方向。 第二、中国 FTTH 发展空间及相应投资规模测算 对于中国电信运营商推动 FTTH 的力度，我们可以参考日本 FTTH 发展的过程。从日本 FTTH 用户的发展情况来看， 其从 2002 年开始推进 FTTH 战略，3 年后的 2004 年其 FTTH 用户在宽带用户中的渗透率就达到 14.78%，而在推行 5 年后即 2006 年，其 FTTH 在宽带用户中的占比已快速提升至 33.3%。 我们认为，中国电信运营商推行 FTTH 的速度会快于日本，主要理由包括：1、从业务角度来说，日本推行 FTTH 时 视频等消耗大量带宽的业务并未得到广泛应用，而中国用户则面临着实际的带宽不足的问题，因此，从用户需求的角 度来说，中国电信运营商推动 FTTH 更切合用户需要；2、从部署成本上来看，现阶段 FTTH 的部署成本已明显低于 日本当时的情况，因此，中国电信运营商具有更积极的部署意愿。 2 请阅读最后一页评级说明和重要声明 行业研究 图 1：日本 FTTH 用户发展情况及占宽带用户比