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中报业绩增速符合市场预期,长期成长逻
公
司
研
究 DONGXING SECURITIES
中报业绩增速符合市场预期，长期成长逻 2017 年07 月12 日
强烈推荐/维持
东 辑清晰 丽珠集团 事件点评
兴 ——丽珠集团（000513）事件点评
证 张金洋
券 事件： 010 zhangjy @dxzq.net.cn
股 执业证书编号: S1480516080001
份 公司发布 2017 年半年度业绩预告，预计归母净利润4.91-5.32 亿 联系人：胡偌碧
有 元，同比增长20-30%。 010 hurb@dxzq.net.cn
限
公 单看二季度，归母净利润2.16-2.57 亿，单季度业绩增速 20%-43%。 交易数据
司 52 周股价区间（元） 35.86-52.53
证 主要观点： 总市值（亿元） 272.69
券 流通市值（亿元） 152.88
研 1．上半年业绩维持高增速符合预期，原料药板块、处方药板块均 总股本/流通A 股（万股） 55323/31017
究 有亮点 流通 B 股/H 股（万股） /18927
报
告 52 周日均换手率 0.95
52 周股价走势图
原料药业务板块盈利能力持续改善并保持快速增长，我们推断原
料药板块收入超过 30%。且增速可持续：2016 年公司原料药板块 44.9% 丽珠集团 沪深300
毛利率由14.83%提升至 19.22%，主要是结构优化。上半年趋势延
续，高毛利品种阿卡波糖，林可霉素，黄连菌素、美伐他汀、霉酚
酸等占据主导地位。同时阿卡波糖大单落地，我们可以预见未来高
毛利品种占比将进一步提升，拉动整体原料药板块毛利提升。
-5.1%
7-12 9-12 11-12 1-12 3-12 5-12
资料来源：wind,东兴证券研究所
公司处方药业务实现稳步增长。根据样本医院终端数据推测，公 相关研究报告
司重点品种参芪扶正注射液盈利水平保持稳定增长（5%左右，成为
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