企业并购目标选择的模糊决策.PDFVIP

1999电 7月 重废大学学报 (自熬祷学版) Ⅷ 22 第翌卷弟4期 JoLIrr 0f a 扯岛Universlty(Namral scl甘1ce FAific~) JuI 1999 文章编号：I(XX)一582x(1999)04-108一{)6 {哪一l【弓 企业并购目标选择的模糊决策’ 。 垫墨：．墨矗茎 F 2 77~ (重康大学 工商管理学院，重庆 ~3N4) 摘 要：钎对企业并购过程中曲现实问题，分析了企业井购的内在动因，运用 模糊数学S-具，建立井购目标选择的模糊决策方法，芳通过案例分析阐述诚方法的 删 郫萎荤 栅翥萎銎 。 坐 婀 F9 9 --re ． ． 中图分类号： 224 9 ． 标识码：融 码：A 并构在国际上通常被称为”／VIA”(Me~er and Acquisition)，它是一个内涵十分广泛的概 念，主要包括兼并(Merger)、联合(Colks-．didation)、收购(Acquis~ticn)及接管(Takeover)等。并购 作为产权重组的一种手段，通过现有资源在经济结构中的转移和重组来达到迅速地扩张和 增值资产规模、推动产业升级和在社会范嗣内优化配置资产结构、提高企业的规模经济效益 和国家综合实力的目的。在我国合理发展产权并购是“九五”期间全面完成现代化建设第二 步战略布署的客观要求，也是实现两个转变的有效途径。 并购是企业面对激烈的市场竞争而主动选择的一种扩张发展战略，如何从一组潜在的 并购备选目标中筛选出最符合自身发展动机的理想并购对象是企业并购管理中具有决定J件 意义的决策过程，它对企业今后的生存、发展、获利将产牛直接的重要影响。由于我国以前 的并购多属于挽救亏损企业的行政撮合或会计科目的联合核算，所以有关的研究主要针对 这些缺陷，集中在如何为产权并购创造必要的内部条件和有利的外部环境，而在并购目标的 选择方面则缺乏有效的方法 1 并购的内在动因 并购的内在动园对并购目标的选择有着直接影响，因此，在进行目标选择之前 需要先 对并购的动因进行考察，明确并购的主要目的和其他利益取向。 西方经济学家建立 各种理论来解释并购的动机，但却一直未形成统一的观点。将这 些观点归纳起来有以下几种： 1)追求规模效益，提高企业效率。首先并购可使企业达到最佳经济规模，降低企业的 牛成成本率，并使牛产达到专业化水平，备生产过程有机地配合，从而产生规模经济效益；其 次可通过节省管理费用、市场营销费用及易于进行筹资和融资等优势产生规模经济效益。 · 收稿日期：1998．074)6 作者简介：刘星(1956．)，男，重庆市人，重庆太学工商管理学院教授，博十 第22卷第4拓 刘 壁 荨： 垒业井肟巨标选择的模糊决燕 109 2)迅速扩张企业，增强竞争实力。并购可以达到迅速扩张企业的目的，而在市场竞争 中实行多元化经营，规模较大的企业往往意味着竞争实力较强。此外，企业通过并购比通过 企业自身进行扩大再生产的花费更小，尤其是当被并购的企业的真实价值大于其市场价格 时，并购有利于减小企业扩张成本， 而达到更高的效率。 3)减少竞争压力，增加市场份额。这是横向并购的特有动因。企业井购通常可以提高 市场占有率，凭借市场竞争对手的减少来增加对销售市场和采购市场的控制。 4)经营多元化，规避市场风险。通过并购，尤其是混合并购可以使企业走向多元化发 展的道路，减少企业的经营风险，从而使收益更加稳定。 5)通过合法并购