2016年7月期货从业资格第八章 利率期货及衍生品.pdfVIP

第八章 利率期货及衍生品 考点一、利率期货 以短期利率（货币资金）、存单、债券、利率互换等利率类金融工具或资产为期货合约 交易标的的期货品种称为利率期货。 基于短期利率的代表性利率期货品种有3 个月银行间欧元拆借利率期货、3 个月英镑利 率期货； 基于短期存单的代表性利率期货品种有3 个月欧洲美元期货； 基于债券的利率期货品种主要为各国国债期货，其代表性品种有美国国债期货、德国国 债期货、英国国债期货。 2013 年9 月6 日，中国金融期货交易所推出国债期货交易。 考点二、利率期货的分类 根据利率期货合约标的期限不同，利率期货分为短期利率期货和中长期利率期货两类。 中长期利率期货主要是国债期货。 短期利率期货合约的标的主要是短期利率和存单，期限不超过1 年。代表性的期货品种： 3 个月欧洲美元期货、3 个月银行间欧元拆借利率期货、3 个月英镑利率期货等。 短期利率期货品种一般采用现金交割。 中长期利率期货合约的标的主要为中长期国债，期限在1 年以上。代表性的期货品种： 2 年期、3 年期、5 年期、10 年期的美国中期国债期货、美国长期国债期货、德国国债（2 年、5 年、10 年）期货、英国国债期货等。 我国推出的国债期货品种有5 年期和10 年期国债期货。 中长期利率期货品种一般采用实物交割。 例题： 中长期利率期货合约代表性的期货品种包括（） A.3 个月欧洲美元期货 B.3 个月银行间欧元拆借利率期货 C.美国长期国债期货 D.英国国债期货 答案：CD 考点三、利率期货的报价 （一）短期利率期货的报价 1、指数式报价，用100 减去不带百分号的年利率报价，3 个月欧洲美元期货、3 个月银行 间欧元拆借利率期货比如年利率为2.5%，报价为97.500 2、Cme 的3 个月欧洲美元期货合约的标的最近到期合约最小变动价位为1/4 个基点 （1 个 基点是指数的1%，即0.01 ，代表的合约价值为1000000 ×0.01% ×3/12=25 美元），即0.0025 ， 代表合约的最小变动价值为 6.25 美元（25/4 ）。其他挂牌合约最小变动价位为1/2 个基点， 即0.005 ，代表合约的最小变动价值为12.5 美元。 例题： 当3 个月欧洲美元期货成交价格为99.000 时，意味着到期交割时合约的买方将获得本金为 1000000 美元、利率为（）、存期为3 个月的存单。 A.1% B.2% C.1.5% D.2.5% 答案：A （二）国债期货的报价 1、大部分国家国债期货的报价通常采用价格报价法，按照百元面值国债的净价报价，价格 采用小数点后十进位制。 2、中金所的国债期货是以此种方式报价，比如“97.335 ”的报价意味着面值为100 元的国 债价格为97.335 元，为不含持有期利息的交易价格。 3、美国中长期国债期货也是采用价格报价法，但其价格小数点后价格进位方式比较特殊， 在美国中长期国债期货报价中，比如118222 （或118-222 ），报价由3 部分组成，即“①118’ ②22③2 ”。其中，“①”部分可以称为国债期货报价的整数部分，“②”“③”两个部分称为 国债期货报价的小数部分。 “①”部分的价格变动的“1 点”代表100000 美元/100=1000 美元，比如从118 上涨为119， 称为价格上升 1 点。“②”部分数值为“00 到31”，采用32 进位制，价格上升达到“32” 向前进位到整数部分加“1”，价格下降跌破“00 ”向前整数位借“1”得到“32 ”。此部分 价格变动“1/32 点”代表1000 ×1/32=31.25 （美元），比如从“05 ”涨到“06 ”，或跌到“04 ”。 “③”部分用“0 ”“2”“5”“7”4 个数字“标示”。 其中：“0 ”代表0 ； “2”代表1/32 点的1/4，即0.25/32 点； “5 ”代表1/32 点的2/4 ，即0.5/32 点； “7 ”代表1/32 点的3/4 ，即0.75/32 点。 考点四、国债期货 2013 年9 月6 日，国内推出5 年期国债期货交易； 2015 年3 月20 日，推出10 年期国债期货交易 1．转换因子 国债期货实行一揽子可交割国债的多券种交割方式，当合约到期进行实物交割时，可交 割国债为一系列符合条件的不同剩余期限、不同票面利率的国债品种。因票面利率与剩余期 限不同