厦门信达股份有限公司主体与相关债项2017年度跟踪评级报告（中诚信国际）.pdf

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 关 注  大宗商品价格波动及汇率变动风险。公司供应链业务中铜 和铁矿石贸易占比较高，大宗商品价格波动及汇率变动对 公司的经营业绩造成一定影响。公司在 2016 年继续运用套 期保值规避大宗商品价格波动风险，套期保值业务对公司 经营业绩的影响值得关注。  计提坏账金额较大。公司存在减值迹象和预计无法收回的 其他应收款金额较大，截至 2016 年末，公司计提其他应收 款坏账准备 1.79 亿元，并计入当期资产减值损失，对公司 利润水平影响较大。  财务杠杆较高。尽管 2016 年公司通过非公开增发股票募集 资金，资本实力有所增强，但若将公司所有者权益中的永 续债券和可续期委托贷款刨除后，截至 2017 年 3 月末，公 司资产负债率及总资本化比率分别为 83.40%和 75.41%，财 务杠杆水平较高。  经营活动净现金流情况受季节性因素影响波动较大。受公 司备货及供应链业务结算周期等季节性因素影响，2017 年 1~3 月，公司经营性活动现金净流出达 59.14 亿元。 厦门信达股份有限公司 2017