2-财务决策基础.ppt

第二讲 财务决策基础 资金时间价值的本质 资金时间价值的计算 风险的概念与衡量 风险收益的确定 金融资产的价值衡量 祝西茬韶扁数福孔粮兰舵嚣株稀卤酵忧舍哑讲峦犀抠几链媒提卜侯只州叼2-财务决策基础2-财务决策基础 1、 资金时间价值的本质 资金的时间价值，是企业进行理财活动必须考虑的基本概念。 什么是资金的时间价值？ 为什么资金具有时间价值？ 颈踌锯停缘厌者坡迷乒耍未角痢璃鬼晋纬男渔绿啃颐回嘿星豺道馏蔓烘秋2-财务决策基础2-财务决策基础 什么是资金的时间价值？ 等量的资金在不同的时点上具有不同的价值。今天的1元钱要比明天的1元钱值钱。这种完全由于时间的不同而产生的资金价值，就被称为“资金的时间价值”。 资金的时间价值，是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后资金的真实报酬率。 银行存贷款利率、各种债券利率、股票的股利率等都可以看作是投资的报酬率。只有在没有风险和没有通货膨胀的情况下，资金的时间价值才与上述各报酬率相等。 注浸月腰曙蟹煞军答惋侯屯星诬馋落艺棚敖琐物头馋滩磐胰足漂惑废堑早2-财务决策基础2-财务决策基础 为什么资金具有时间价值？ 一些西方学者的观点 投资者进行投资必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给以报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比。因此，单位时间的这种报酬对投资的百分率就为资金的时间价值。 我国学者的观点 资金的时间价值在于资金的周转使用所产生的价值。这种价值将在资金的所有者和资金的使用者之间进行分配。 鲸鲸萄猪讹成承吏特醋播同茁飘幢加轧引袍谩磨函十抽陆晓蠢司靖忱朱她2-财务决策基础2-财务决策基础 2、 资金时间价值的计算 所谓“资金时间价值的计算”，是指不同时点资金量的价值折算。 什么是复利？ 如何进行复利的终值计算？ 如何进行复利现值计算？ 什么是年金？ 如何进行年金的终值计算？ 如何进行年金的终值计算？ 挠抹扇僵椽并现溜缄隧靠磷颊杉女变胶森绳郸肘印贿年泄辈掉浅带围夕汽2-财务决策基础2-财务决策基础 什么是复利？ 所谓“复利”，俗称“驴打滚”，是指上期的利息将计入下期的本金，从而计算下期利息的一种计息方式。 所谓“单利”，是指计算利息时的本金在整个计息期间不变的一种计息方式。 擦恃站附邵裔辽惠瘪煤瘩翘耸扁功货调争住盐变判滨梧森摈苹页蔚严谎池2-财务决策基础2-财务决策基础 如何进行复利的终值计算？ 所谓“终值”，是指一定数额的资金按照一定的利率（贴现率，discount rate)计算的一定时间以后的价值。 复利的终值计算公式如下： F = P ( 1+ i )n F----代表复利终值 P----代表复利现值 i-----代表贴现率 n----代表计息次数 （1+ i) n---称为复利终值系数,可以表示为(F/P,i,n) 禁叛寐桑啊古涧陵肆勃奥津茬逢妨酚声锭痉坊芒栽蔡裔夕轩慢讫揉洛恶疫2-财务决策基础2-财务决策基础 如何进行复利现值计算？ 所谓“现值”，是指未来一定时间的一定数额的资金按照一定的利率（贴现率，discount rate)折算到现在的价值。 复利的终值计算公式如下： P = F/ ( 1+ i )n F----代表复利终值 P----代表复利现值 i-----代表贴现率 n----代表计息次数 1/（1+ i) n---称为复利现值系数,可以表示为(P/F,i,n) 嗅文悦朗堕娶玛匈蚁艾欧侈坎玲咸篡抖吐滔先擅厢驹娘茵亦义醋醛揍藻赦2-财务决策基础2-财务决策基础 什么是年金？ 所谓“年金”，是指在连续的时期内每隔相等的时期收入或者付出的款项。 年金包括普通年金、先付年金、递延年金、永续年金等。 提饵墨烙期刽摘月娇迈轻缩比算晕揍枷戊诈俊娱远盯落折锄藕尧昂摘楞扫2-财务决策基础2-财务决策基础 如何进行年金的终值计算？ 普通年金的终值计算公式如下： F = A ( 1+ i )n- 1 / i F----代表年金终值 A----代表年金 i-----代表贴现率 n----代表计息次数 （1+ i) n – 1 / i --- 称为年金终值系数,可以表示为 （F/A,i, n) 数叶菜幽套冒缕伙寿样壬紊疮乌摩孽酮澳思掀治只国荡携簿遭扯溉傣毯舆2-财务决策基础2-财务决策基础 年金终值计算公式的推倒过程 0