4工程项目经济评价基本方法.ppt

第四章 工程项目经济评价的基本方法;投资项目评价;三类指标;投资收益率;第一节 静态评价方法;一、静态投资回收期（Pt）法;2.计算公式 ⑴理论公式;⑵实用公式;3.判别准则;我国行业基准投资回收期（年）;4.特点;例题1：某项目的现金流量如下表，设基准投资回收期为8年，试初步判断方案的可行性。; 亦称投资效果系数，是项目在正常生产年份的年净收益和投资总额的比值。;2.计算公式;3.判别准则;4.适用范围;例题1（续1）; 对于只有期初的一次投资以及各年末有相等的净收益的项目，投资回收期与投资收益率互为倒数，即：;第二节 动态评价方法;一、净现值（NPV）法;2.计算公式;2.计算公式（续）;一、净现值（NPV）法（续4）;3.判别准则;NCF=CI-CO; 基准折现率为10%;年份 方案;净现值函数;1、举例分析; 若 i 连续变化，可得到右图所示的净现值函数曲线。;年份 方案; 净现值对折现率i的敏感问题是指，当i从某一值变为另一值时，若按净现值最大的原则优选项目方案，可能会出现前后结论相悖的情况。;NPV对i的敏感性在投资决策中的作用;优点：;缺点：;1.影响基准折现率的因素;;关于年风险贴水率 r2 ：;2.基准折现率的计算公式;1.概念;2.计算;3.判别准则;4.适用条件;例题;1.概念;2.计算公式;3.判别准则;4.特点;例 题;例题;计算NPV;计算NAV;总结：; 有A、B两个方案，A方案的寿命期为15年，经计算其净现值为100万元；B方案的寿命期为10年，经计算其净现值为85万元。设基准折现率为10%，试比较两个方案的优劣。;1.概念;2.计算;例题;总结;1.概念;五、净现值率（NPVR）法（续1）;3.判别准则;例题;;1.概念;2.计算（续）;3.判别准则;年份;1.概念;内部收益率的几何意义;3.判别准则（与基准折现率i0相比较）;4.IRR的求解 ——线性插值法求解IRR的近似值i*(≈IRR);七、内部收益率（IRR）法（续3）;年份;例题（续）; 例：某企业用10000元购买设备，计算期为５年，各年净现金流量如图所示。;内部收益率的经济涵义（续1）;内部收益率是项目在寿命期内，尚未回收的投资余额的盈利率。其大小与项目初始投资和项目在寿命期内各年的净现金流量有关。 在项目的整个寿命期内，按利率 i=IRR 计算，始终存在未能收回的投资，而在寿命期结束时，投资恰好被完全收回。换句话说，项目在寿命期内，始终处于“偿付”未被收回的投资的状况，其“偿付”能力完全取决于项目内部，故有“内部收益率”之称谓。; 令(1+IRR)-1 = x，(CI-CO)t = at (t=0,1,?n)，则上式可改写为：;笛卡尔符号法则： 若方程的系数序列｛a0，a1，a2，?，an｝的正负号变化次数为 p ，则方程的正根个数（１个 k 重根按 k 个计算）等于 p 或比 p 少一个正偶数； 当 p＝０时，方程无正根； 当 p＝１时，方程有且仅有一个单正根。也就是说，在-1?IRR??的域内，若项目净现金流量序列(CI-CO)t 的正负号仅变一次，内部收益率方程肯定有唯一解； 当 p１时，内部收益率方程可能有多解。;例如（p1的情况）;常规项目：净现金流量序列的符号只有一次由负向正的变化（p=1）,如果其累积净现金流量大于零，内部收益率就有唯一解; 非常规项目：净现金流量序列的符号有多次变化（p1） 。 非常规项目的内部收益率方程可能有多个正实根，只有满足内部收益率的经济涵义的根才是项目的内部收益率。因此，需要对这些根进行检验。 结论：如果非常规项目的内部收益率方程有多个正根，则它们都不是真正的项目内部收益率。如果只有一个正根，则这个根就是项目的内部收益率。;1.优点 反映项目投资的使用效率，概念清晰明确。 完全由项目内部的现金流量所确定，无须事先知道基准折现率。 2.缺点 内部收益率最大的准则不总是成立 可能存在多个解或无解的情况;累积净现值曲线累积净现金流量曲线;;;;互斥方案的选择 互斥型方案：方案的取舍是相互排斥的，即多个方案中最多只能选择一个方案。 独立方案的选择 独立型方案：各方案的现金流量是独立的，且任一方案的采用都不影响其他方案的采用。单一方案是独立方案的特例。 混合方案的选择 方案群内既有独立关系的方案，又有互斥关系的方案。;一、互斥方案的选择;一、互斥方案的选择（续1）;年 份;年 份;寿命期相等的互斥方案的比选实质;差额净现值 差额内部收益率 差额投资回收期（静态）; 对于寿命期相同的互斥方案，各方案间的差额净现金流量按一定的基准折现率计算的累计折现值即为差额净现值。（或