高库存弱需求预期临储退出玉米继续承压.PDFVIP

高库存弱需求预期临储退出 玉米继续承压 ——玉米投资策略 2015 年 9 月 10 日 报告摘要： 首创期货  玉米临储实行以来，目前国储玉米库存高企，现货市 场价格扭曲，玉米临储政策退出预期增强。 吴菁琛 煤焦钢高级分析师  从供应来看，全球玉米播种面积和历史库存处于一个 套期保值研究员 高位。从全球玉米主产区天气监测来看，天气有利于 电话：010 邮件：wjc@ 玉米正常生长，全球供给充裕格局延续。国内玉米库 从业资格号：F0244955 存持续增加，库存消费比快速拉升。 投资咨询资格号：Z0000957  鉴于进口玉米与国产玉米的巨大价差，进口玉米配额 管制，高粱、大麦等替代品进口量激增。进一步削弱 了玉米的需求。  生猪存栏同比下降，现阶段生猪数量少，能繁母猪继 续下降，代表对玉米饲料的需求有限。即使目前猪肉 相关研究： 价格上涨带动补栏，玉米饲用需求增长也将等待四季 1、《需求疲弱长期承压主力换月 度甚至16 年。游深加工产品价格下跌，需求不振，难 短期套利》···········2015.7.17 以拉动玉米需求。 2、《交投活跃度下降 熊市背景下 寻底》···············2015.7.28  玉米持仓持续增加，资金看空后市预期一致。交易上， 3、《贬值爆炸 突发事件助推短期 价格》···············2015.8.14 以逢高空的策略为主，多近月空远月跨期套利为辅。 4、《低库存 pk 弱需求 黑色承压前 行》··················2015.9.7 期市有风险 投资需谨慎 规范 诚信 创新 卓越 请仔细阅读本报告的免责声明 投资报告 一、玉米临储政策走到十字路口 自2008 年开始，国家在东三省和内蒙古玉米主产区实施玉米临时收储政策，至今已运行 七年，玉米临储收购价由2008 年的0.74—0.76 元/斤提高到 2014 年的 1.11—1.13 元/斤。 在国家政策的支撑下，国内玉米种植面积稳步扩增，农户种植收益保持稳定。目前国内玉米的 高库存量、高进口量的现象越来越突出，这便将危及到国内的种植产业和种植结构。 7 月10 日，农业部在《十二届全国人大三次会议第1480 号建议答复摘要》中指出，对于 玉米、大豆、棉花、油菜籽等品种，要注重发挥市场形成价格的决定性作用。玉米收储退出预 期增强。 2015 年8 月连续4 周国家竞价销售黑龙江、吉林