金融理论和务实第十四章.docVIP

第十四章 货币政策 = 1 \* CHINESENUM3 一单项选择 中央银行通常为一国货币政策制定者和执行者. 稳定物价是中央银行货币政策最早具有的,也是最基本的政策目标. 20世纪30年代以前的国际金本位制时期,各国中央银行货币政策的目标主要是稳定物价. 如果不存在周期性失业,则可认为是充分就业. 增加投资是促进经济增长简单而见效的方法. 1958年菲利普斯考察1861年-1975年英国失业率与工资物价变动率之间的关系得出菲利普斯曲线 菲利普斯曲线显示失业率高,物价上涨率低. 1962年奥肯提出关于经济增长与失业率关系的奥肯定律.提出充分就业与经济增长具有同向变动关系. 德国一直把稳定货币作为货币政策的唯一目标.奉行单一目标论. 在经济高涨时期,物价稳定则会成为货币政策的首要目标. 1984年中国人民银行单独行使中央银行职能 1986年国务院确定中央银行将货币政策最终目标定位在双重目标:发展经济,稳定物价. 1995年3月修改双重目标,确定为保持货币币值稳定,促进经济增长. 中央银行可采用的货币政策工具通常有一般性货币政策工具.选择性货币政策工具和其他货币政策工具. 美国最早以法律的形式建立法定存款准备金制度. 20世纪30年代世界性经济大危机后,人们开始认识到法定存款准备金率是中央银行调节和控制货币供给量的一个重要工具. 20世纪90年代后,欧元区将法定存款准备金的要求降至2% 中央银行调整再贴现利率主要着眼于短期的供求均衡. 中央银行调整再贴现资格主要着眼长期的结构调整. 再贴现政策的最大优点是中央银行能够利用它来履行最后贷款人的职责. 公开市场业务已经成为越来越多国家的中央银行最主要的货币政策工具. 预缴进口保证金多为国际收支经常出现逆差的国家所采用. 流动性比率与收益率呈反比. 1984年中国人民银行专门行使中央银行职能后,即建立起我国的存款准备金制度. 1998年中国人民银行对存款准备金制度进行改革,将法定存款准备金率从13%下调到8% 外汇公开市场业务1994年3月启动,人民币公开市场业务1998年5月26日恢复交易 中国人民银行从1998年开始建立公开市场业务一级交易商制度, 中央银行票据即中国人民银行发行的短期债券. 中国人民银行于1986年正式开展对商业银行贴现票据的再贴现业务. 货币政策的最终目标属于长期性政策目标. 20世纪70年代前,西方各国的中央银行大多以利率作为中介指标. 利率作为中介指标的不足之处:抗干扰性较差. 20世纪70年代以后,西方各国的中央银行大多以货币供给量作为中介指标. 有些经济,金融开放程度较高的国家和地区,还选择汇率作为货币政策的中介指标. 1994年10月起,中国人民银行开始定期向社会公布货币供给量统计,把货币供给量作为货币政策最主要的中介目标. 目前在我国,利率还不适宜充当货币政策的中介指标 目前我国货币政策的操作指标主要是基础货币 中国人民银行资产负债表中负债栏中的储备货币即为我国的基础货币. 利率传导机制理论强调的是利率在货币政策传导中的作用,以凯恩斯为代表. 金融资产价格传导机制理论以托宾,莫迪利亚尼为代表的一些经济学家. 货币传导机制理论以货币学派的弗里德曼为代表. 货币政策传导机制主要体现在信贷传导机制. 在市场经济国家里,货币政策的外部时滞一般在半年-1年半左右. 双松模式适用于生产能力大量闲置.有效需求严重不足的萧条时期. 双紧模式适用于需求膨胀.供给短缺,经济过热,通货膨胀严重的经济高涨时期. 宽松的货币政策和紧缩的财政政策配合.这种配合模式适用于经济结构基本平衡,但社会闲置资金尚未充分利用,社会总需求相对不足的经济时期. 紧缩的货币政策和宽松的财政政策配合.这种配合模式适用于社会总供给与总需求大体平衡,社会闲置资源已被最大限度地利用,但经济结构不合理. = 2 \* CHINESENUM3 二多项选择 货币政策主要包括的四个方面的内容:政策目标.政策工具.操作指标与中介指标.政策传导机制. 货币政策的最终目标包括:稳定物价.经济增长.充分就业.国际收支平衡. 充分就业不是零失业.失业的形式主要有:摩擦性失业.周期性失业.自愿性失业. 促进经济增长的要素有劳动力.投资的增加.技术的进步. 面对物价稳定与充分就业之间的矛盾,中央银行有三种选择:失业率较高的物价稳定.通货膨胀率较高的充分就业.失业率与物价上涨率之间相机抉择. 美国则奉行多目标论,将稳定物价,充分就业,经济增长和国际收支平衡都作为货币政策的最终目标. 在经济萧条时期,保持经济增长和充分就业是货币政策目标的相对重点. 中央银行三大法宝: 法定存款准备金率,再贴现政策,公开市场业务. 加拿大,澳大利亚,新西兰将法定存款准备金要求降至0% 中央银行的再贴现政策主要包括两方面的内容:再贴现利率的确