发电投资的期权博弈决策方法 an approach to generation investment decision-making based on real option game in power market environment.pdfVIP

第31卷第8期 电力系统自动化 V01．31No．8 AutomationofElectricPower 2007年4月25日 Systems Apr．25，200717 发电投资的期权博弈决策方法 贾德香1，程浩忠1，韩 净2 (1．上海交通大学电子信息与电气工程学院，上海市200240；2．马鞍山供电公司，安徽省马鞍山市243000) 摘要：电力市场中，发电商进行发电投资决策时面临着其他发电商的竞争和项目投资价值的不确 定性等因素，这些因素在传统发电规划方法中基本被忽略。为兼顾这些因素，文中运用Black- Scholes(B-S)期权定价模型，并采用非合作博弈理论对多发电商的发电项目延迟投资决策进行评 估，从而便于发电商做出更合理的投资决策。实际系统算例说明了该模型和决策方法的合理性和 有效性。 关键词：发电投资；不确定性；实物期权；期权博弈；电力市场 中图分类号：TM73；F123．9 0 引言 争的行业中使用期权博弈方法所取得的结果一般与 净现值法相差不大；而在完全垄断行业中就更没有 市场环境下发电投资的基本问题主要是寻求多 必要应用期权博弈理论，此时应用实物期权理论更 不确定因素下，各发电商及其监管机构(可以代表社 为合适；期权博弈理论最适合应用于寡头垄断行业。 会利益)之间利益的均衡点。发电商进行发电投资 以芬兰电力市场作为研究对象，以最大化发电公司 决策的主要目标是其投资方案的预期收益最大化。 在整个规划期内的投资收益为目标，文献E73基于 由于未来负荷、电价、发电运行成本和其他发电商投 资竞争等不确定因素的影响，发电项目的投资价值 投资决策模型，并在此基础上分析了市场竞争程度 也呈不确定性，因此发电商在进行发电投资决策时 对发电投资的影响以及发电投资水平对电价的影 必须准确评估其发电项目的投资价值。文献[1]认 响。基于Cournot均衡模型，文献E8]以最大化发电 为实物期权评估方法(ROA——realoption 公司的投资收益为目标，从全局意义上给出了一个 approach)比传统的净现值法有效，并对多种电力市 考虑机组类型差异的电源扩展规划Cournot模型， 场模式下的发电投资ROA评估方法进行了研究。 但其静态假定难以描绘发电容量扩展的动态路径。 文献[2—3]提出了基于二叉树的多相关项目多期权 到目前为止，期权博弈理论的研究尚处于起步阶段。 投资模型，采用动态规划方法求解，分析了项目间的 本文以实物期权理论和非合作博弈论为基础， 相关性对投资决策和期权价值的影响。但这种方法 构造了发电投资决策的延迟期权博弈模型。通过运 以项目价值服从几何布朗运动为前提，而对于发电 投资规划问题，这一前提未必成立。基于期权理论， 行模拟计算各种策略组合下博弈各方策略的期权价 文献[4]定性分析了新建电厂对市场电价的影响。 值，进而求得Nash均衡点，为参与者的投资决策提 文