财务管理 第十二章 资本成本和资本结构.pptVIP

第十二章 资本成本与资本结构;第一节 资本成本;二、个别资本成本 （一）债务成本 根据债券定价公式，可以反推投资者对债券要求的最低回报率。 ;; 但由于债务融资的利息能起到抵税的作用，在考虑所得税影响之后，债务的税后成本为： ;（二）普通股成本 1．资本资产定价模法 根据CAPM模型，以公司普通股的预期报酬率来确定普通股成本，计算公式为：;2．股息固定增长模型法;; 对于新发行的普通股，由于存在发行费用，根据股息固定增长模型，考虑发行成本，股权融资成本为： 式中， f——发行费用占发行价格的比例。 （三）留存收益成本 留存收益成本可以参照普通股成本计算方法来求，只是它没有发行费用。;（四）优先股成本 优先股的股息是固定的，而且是税后支付，根据优先股定价公式，可反推得到优先股的资本成本： 式中，Kp——优先股资本成本； Dp——优先股股息； Pp——优先股价格。 如果考虑到发行费用 f，则上式为：;三、加权平均资本成本 当企业用多种筹资方式融资时，企业的资本成本等于所有个别资本成本的加权平均值，计算公式为：