利率市场化对我国货币政策工具的影响_高培亮.pdfVIP

《 》2015 / 4 325 1 财经科学 总 期 金融论坛 利率市场化对我国货币政策工具的影响 高培亮    ［ ］  内容摘要 利率市场化对货币政策工具的影响主要表现在具有强烈行政指导色彩的贷  ，  款规模控制和存贷款利率控制效用的缺失 对存款准备金率的操作次数也会随利率市场  。 ， ， ，  化的不断深入而减少 本文认为 利率市场化之后 在数量型工具方面 央行会越来越重  ; ，  视定向公开市场操作和再贷款工具的创新 在价格型工具方面 央行会越来越重视再贷  。  款利率和央票发行利率等政策性利率的作用 本文通过对货币政策工具现状的梳理与  ，  其实施效果的实证分析 研究了在利率市场化完成后我国中央银行货币政策工具库的建  ， 、 。  立方案 并提出以价格型工具为主 数量型工具为辅的转型方向   ［ ］ ; ;  关键词 利率市场化 货币政策工具 中央银行    20 13 7 19 ， ， 年 月 日中国人民银行取消贷款利率下限管制 自此 我国除存款利 ， 率上限有管制外其他利率都已放开 而放开存款利率是利率市场化改革最关键和最 。20 15 3 1 ， 核心的一步 年 月 日 金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利 1. 2 1. 3 ， 。 率的 倍调整为 倍 存款利率按照循序渐进的原则被逐步放开 利率市场化 ， 进一步推进的风险在于存款利率上限完全放开之后 存贷款利率有可能会出现较大 ， ， 的波动 因此 防范这一风险的关键就在于中央银行能否让利率接近于其设定的目 ， 。“ ” “ 标利率 让利率掌握在央行的可控范围之内 十二五 规划纲要专门提到了要 稳 ， ”， ， 步推进利率市场化改革 加强金融市场基准利率体系建设 为此 中央银行需要从 ， ， 完善建设基准利率体系入手 探索建立中央银行的政策利率