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公 司 批发零售 报 2011 年 3 月 11 日 告 津劝业 (600821) 津门保卫战 推荐 (首次) 投资要点 现价：7.5 元 公 公司主要资产包括两家商场和一家超市子公司： 调 劝业场是历史上天津的“三大商场”之一，也是公司主要盈利来源，毛利占比 研 主要数据 司 约为 90%。西南角店于 2010 年 8 月改造后重新开业，从实地调研的情况看， 深 目前人流量不是很多。两家商场的定位均为大众百货，目标客户群体为中老年 快 行业 批发零售 人。公司持有子公司劝业家乐福 35%的股权，目前有三家超市，盈利较为稳定。 公司网址 度 报 大股东/持股 天津劝业华联集团 主业经营不善： 报 /13.69% 上市十五年以来，公司的营业收入不升反降。从业绩来看，虽然公司不断在盈 实际控制人/持股 天津市国资委 告 利和亏损的边缘徘徊，但若扣除非经常损益，公司近八年均为亏损。目前净资 /13.69% 产收益率不足 1%。 总股本(百万股) 416 流通 A 股(百万股) 416 实业资本增持代表公司具有投资价值？ 流通 B/H 股(百万股) 0 总市值（亿元） 31.22 2010 年四季度以来，大股东和二股东的持续增持吸引眼球，我们统计，二股东 增持公司 5%股权的均价在 6.3 元左右，大股东增持 2.1%的成本约 6.95 元，这 流通 A 股市值(亿元) 31.22 似乎表明，股价若在 7 元以下，则为相对安全的区域。 每股净资产(元) 1.33 资产负债率(%)