数据持续回暖利率品仍有压力.PDF

国债期货5 月报告 数据持续回暖 利率品仍有压力 报告日期 2016-04-28 主要观点 主力合约行情走势 行情回顾。4 月利率品表现整体低迷，除了资金面的频繁扰动外，大宗商品价格 暴涨、经济数据持续回暖、营改增消息发酵等利空交织也压制了利率品的表现。 102 TF1606 现券方面，一级市场认购情绪不高，二级市场国债及国开债各期限收益率均较上 101 月底出现明显上行，期债方面，主力合约自月初高点一路震荡下行，仅在月末资 100 金面松动后稍有反弹。截至4 月28 日午盘，TF1606 收于100.535，较月初跌0.525， 99 T1606 收于99.405，较月初跌0.335。 98 15/11 15/12 16/1 16/2 16/3 16/4 工业企业利润大幅回暖。4 月27 日数据显示，1-3 月全国规模以上工业企业实现 利润总额13421.5 亿元，同比增长7.4%，增速比1-2 月份提高2.6 个百分点。3 102 月规模以上工业企业实现利润总额5612.4 亿元，同比增长11.1%。具体来看，除 T1606 了去年同期低基数的影响外，工业产品销售增长加快、产品价格降幅收窄、投资 100 收益和营业务净收入增长均拉动了工业企业利润总额的增长。但值得注意的是， 98 部分行业，如石油加工、炼焦和核燃料加工行业利润大幅增加，占全部新增利润 一半以上，波动性过大或存在不可持续性。 9615/11 15/12 16/1 16/2 16/3 16/4 一季度GDP 高于预期，房地产功不可没。随着商品房销售的改善，房地产开发投 研究所 资持续反弹，一季度房地产开发投资同比名义增长6.2%，增速较2015 年加快5.2 罗玉 个百分点。具体来看，房屋新开工面积、住宅新开工面积、商品房销售面积、住 国债期货分析师 宅销售面积、全国商品房销售额同比均出现明显上涨。房地产行业的火爆行情带 动了3 月投资及消费的增长，但考虑到一线城市限购政策的陆续出台，及三四线 从业资格号：F3014729 城市的高库存压力，房地产市场的后续发展仍存在一定的不确定性，高增速料难 010 以持续。 luoyu@guodu.cc 出口同比大幅改善。全球基本面依旧疲软、贸易格局偏弱势的局面短期内难有根 本改变，但结合前期出炉的3 月PMI 来看，中采及财新的新订单指数均较2 月出 现明显回升，企业外需确有好转迹象。此外，基数偏低也一定程度上促成了今年