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治超提振主业多面布局未来
[Table_MainInfo]
[Table_Title] [Table_Invest]
渤海轮渡 （603167 ） 航运/交通运输 发布时间：2017-07-17
证券研究报告 / 公司深度报告 买入
治超提振主业 多面布局未来 上次评级：首次覆盖
报告摘要： [Table_Market]
股票数据 2017/7/14
收盘价 （元） 11.36
[Table_Summary]
渤海轮渡是亚洲规模最大的客滚运输企业。公司实际控制人为辽宁 12 个月股价区间（元） 9.72 ～11.97
省国资委，主营业务包括客滚轮运输及邮轮业务，客滚轮业务收入 总市值（百万元） 5,469
总股本（百万股） 481
占80%以上。公司主营烟台-大连航线，海上距离 89 海里，是公路绕
A 股（百万股） 481
行距离的九分之一。公司在渤海湾客滚轮市场占有率排名第一,在烟 B 股/H 股（百万股） 0/0
大航线拥有大型客滚轮 9 艘，总吨位数25.6 万吨，总车道线2 万米、 日均成交量（百万股） 11
总客位1.5 万个。
历史收益率曲线[Table_PicQuote]
宏观经济回暖与“921 治超”提振需求，供给稳定具备竞争优势。
2016 年四季度以来宏观经济复苏，腹地经济情况好转，带动内需复 渤海轮渡 沪深300
苏。“921 治超”拆分重车、增加流量，客滚轮运输比公路绕行距离
短、检查关卡少，为客滚运输带来结构性客流增量。运力供给端， 13%
明文规定渤海湾地区“停止审批新的客滚运输企业，除原有客滚船 9%
更新外，不再审批新增运力”，运力供给稳定。公司市占率60%，船 5%
队船龄与船型优于其他竞争对手，运送特种车辆技术领先，竞争优 1%
势稳固。 -3%
多业务布局叠加国企改革红利。1 ）公司国际客滚新船 “海蓝鲸”投 2016/7 2016/10 2017/1
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