中天建设集团有限公司2011年度跟踪评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 中天建设集团有限公司2011 年度跟踪评级报告 发行主体 中天建设集团有限公司 基本观点 本次主体信用等级 AA- 评级展望 稳定 中诚信国际维持中天建设集团有限公司（以下简称“中天建 上次主体信用等级 AA- 评级展望 稳定 设”或“公司”）主体信用等级AA- ，评级展望为稳定；维持“11 中天CP01 ”债项信用等级为A-1 。 存续融资券列表 发行额 期限 上次债项 本次债项 中诚信国际肯定了公司稳定增长的主营业务收入、充足的项 简称 (亿元) (天) 信用等级 信用等级 目储备、较强的单一地区市场波动抵御能力、较强的资产流动性、 11 中天CP01 6 366 A-1 A-1 以及充足的货币资金等优势。同时，中诚信国际也关注房地产政 策以及对外担保等因素对公司信用状况的影响。 概况数据 中天建设（合并口径） 2008 2009 2010 2011.9 优 势 总资产（亿元） 84.96 98.47 113.49 136.87 货币资金（亿元） 19.93 22.61 28.12 33.36 公司近年来收入稳定增长，项目储备充足。2010 年公司实现 总负债 (亿元) 57.06 65.76 76.19 93.94 主营业务收入 256.28 亿元，同比增长 21.98% ；公司新签合同 总债务（亿元） 23.99 19.44 26.48 33.99 额继续保持增加，2011 年前三季度新签合同额达 340.23 亿元， 短期债务（亿元） 22.90 19.05 26.48 33.99 为当期主营业务收入的 1.63 倍，对公司业务增长形成有力支 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 27.90 32.71 37.29 42.93 主营业务收入(亿元) 183.71 210.10 256.28 208.42 撑，项目储备充足。 EBIT （亿元） 9.39 8.88 8.73 7.47 公司业务的地域分布较分散，抵御单一地区市场波动的能力 EBITDA(亿元) 9.86 9.58 9.31 -- 较强。公司的施工项目分布在国内 30 多个大中城市，形成了 经营活动净现金流（亿元） 4.18 7.08 4.11 0.13 主营业务毛利率(%) 8.24 8.02 7.96 7.92 遍及全国的市场网络体系，2011 年前三季度单一区域收入在 EBITDA/主营业务收入(%) 5.37 4.56 3.63 -- 公司总收入中的占比均不超过 15%，公司抵御单一地区市场 总资产收益率(%) 12.70 9.68 8.24 -- 波动的能力较强。 资产负债率(%) 67.16 66.78 67.14 68.64