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证券业务部每周证券评论 普华和顺集团公司 (股份代号:01358) 莎莎國際控股有限公司 (股份代號: 00178) PW Medtech Group Limited 0 4 M A Y 2 0 1 5 SA SA International Holdings Ltd 目标价 $3.99 公司简介 重点财务数据 $5.16 前日收市價 普华和顺集团公司(以下称”普华和顺”或”集团”)，集团于 2013 年 11 月 8 日于香港交易所主板 (截至31/12/2014止) 目標價 $5.70 成功上市。集团是中国领先的医疗器械公司，业务包括再生医用生物材料、高端输液器和骨科植入 每股基本盈利 人民币10.57仙 物产品的研发、制造及销售。集团是中国再生医用生物材料行业的龙头企业，亦是国内第一大人工 52周高位: HK$5.36 硬脑膜生产商，产品包括人工硬脑膜、肌腱防粘连膜、人工硬脊膜及人工神经鞘管。凭借在高纯度 全年每股股息 不派息 胶原蛋白提取及加工方面的领先技术和工艺，集团将不断扩大再生生物材料产品至更多的医疗应 52周低位: HK$3.86 用领域。高端输液器业务方面，产品以旗下 「伏尔特」品牌销售，是国内第二大高端输液器生产商， 市值: HK$14,447.4 市盈率 (x) 26.28 在北京地区的销售份额亦排名首位，产品包括非 PVC 输液器、精密过滤输液器及避光输液器。集 (百萬) 全年業績回顧 (截至31/03/2012止) 市帐率 (x) 2.21 团是中国首批获得中国药监局批准生产精密过滤输液器的生产商，是中国首三家获得中国药监局 已發行股數: 2,821.8(百萬) 批准生产非 PVC 输液器的生产商之一，并拥有独家专利的非 PVC 双层管材输液器设计。骨科植入 上市日期: 13/06/1997 派息比率 不适用 物业务方面，集团的创伤及脊柱产品以「Walkman 」品牌销售，是国内仅有的两家能提供完整的骨 買賣單位: 2000股 资料来源: 科植入物产品组合公司之一，产品涵盖创伤、脊柱、髋关节及膝关节植入物。集团目前运营一个分 重點財務數據 彭博、普华和顺集团公司 布广泛及快速增长的全国性经销网络，覆盖中国 31 个省、市及自治区。骨科植入物分销网络主要 (截至31/3/2012止) 覆盖二、三线城市的二级医院，而输液器分销网络则主要覆盖中国一、二线城市的三级医院。集团 每股基本盈利 HK$0.246 合共拥有六间生产厂房，包括位于天津、河南安阳及深圳的三间生产骨科植入物产品的厂房及位于 Kathy Wong(证券业务部分析员) 股東權益每股 HK$0.58 北京丰台、北京石景山及江苏徐州的三间生产输液器的厂房。 kathy.wong@ 賬面值 全年每股股息 HK$0.175 市盈率 (x) 18.29 业绩回顾 (截至31/12/2014止) 市帳率 7.77 2014 年 12 月 31 日止的全年度业绩(图表一)，集团的收入同比增长33.0%至 6.08 亿元(人民币 ‧下 收益率 42.3% 同)；股东应占溢利同比大幅增长 126.7%至 1.77 亿元；若撇除非经营性及一次性项目，净溢利则同 股息率 3.9% 比增长45.5%至 2.05 亿元。集团的整体毛利同比增长 42.7%至 4.43 亿元；集团整体毛利率为 72.8% ， 较去年同期的 67.9%上升 4.9 个百分点。主要由于收购有较高毛利率的再生医用生物材料业务，加