中国年新三板普惠金融行业分析报告(.版).doc

普惠金融引领新三板金融板块。新三板是普惠金融提供商成长的摇篮；进入xxxx 年下半年，具备普惠金融天性的互联网金融企业以及优质的传统普惠金融领域企业陆续登陆新三板，我们认为在当前国家政策支持、征信等基础设施逐步完善以及需求空间巨量等因素影响下，普惠金融提供商未来大有可为，将持续引领新三板金融板块。 互联网金融领域：探索不确定性中的确定性。通过梳理我们绘制了新三板互联网金融产业图谱，并在此基础上梳理出三大潜在发展趋势： 趋势一：一横一纵引领互联网金融行业并购趋势。横向并购方面，互联网模式的出现为长期被经营模式、资金实力等因素限制的传统保险中介提供了规模化的可能，在保监会政策放开下具备经营复制能力的公司可以通过横向并购打破地域牌照与资源限制，实现快速规模化扩张。纵向并购方面，我们认为已进入互联网金融领域并发展良好的企业具备纵向收购动力，一方面可利用已建立的资源优势迅速进入市场实现增长，另一方面可利用协同效应进一步扩大自身竞争优势。 趋势二：具备成本优势的P2N 网贷平台或将脱颖而出。P2N 模式的网贷平台为投资者对接由第三方机构负责风控的项目和标的，较经典的P2P 模式风险更为可控，有望实现规模化发展。我们认为P2N 平台可以利用低成本资金对接更多优质资产商，在资产端安全性提高同时也形成正反馈，集聚更多用户，未来建立一定品牌后亦可以升级为财富管理平台，服务更多投资需求，实现业绩高速增长。 趋势三：新兴互联网金融领域接踵而来。当前互联网金融领域不 断涌现新的概念以及趋势，突出的有“互联网金融交易所”的兴起以及基金电商转型财富管理平台的趋势等。 传统普惠金融领域：东风起，租赁旺。从美、日两国的发展经验总结，经济转型叠加政策红利释放的时期是租赁行业发展的黄金时期，当前在这两大因素的驱动下国内租赁业持续高速发展，未来五年业务规模有望突破10 万亿元。通过分析我们发现：不同规模量级的企业生息资产增速出现明显分化，存量资产规模不同造成的信用风险差异是主要原因。千亿级规模的企业风险积聚，集中精力调整资产配置降低风险，发展速度明显放缓；中小规模企业信用风险相对可控，发展更为灵活，具备雄厚资金实力的公司可以利用行业的黄金发展期实现规模迅速扩张，在市场中获得一席之地。 一、普惠金融引领新三板金融行业 1、新三板金融行业具备强普惠金融属性 新三板金融企业将以普惠金融提供商为主。所谓普惠金融，就是能够有效、全方位地为社会所有阶层和群体提供服务的金融体系，主要任务是让列于正规金融体系之外的中小微企业、城市中低收入群体以及农户，能够及时有效地获取价格合理、便捷安全的金融服务。在该报告中，我们提出，具有普惠金融属性的企业在当前政府大力政策支持、征信等基础设施逐步完善以及需求空间巨量等因素影响下，具备广阔的发展空间，未来将大有可为。 注：xxxx 年为截至到10月份数据 新三板金融行业具备强普惠金融属性。将金融行业划分为传统金融与互联网金融，在传统金融领域，新三板涵盖了融资租赁、小贷、融资性担保、农信社等多个具备普惠金融属性的品种；互联网金融天生具备普惠金融属性，新三板目前在互联网支付、网络借贷、互联网渠道、互联网资产交易所等领域也涌现了一批公司。 2、互联网金融企业层出不穷 互联网金融具有天生的普惠金融属性。互联网所具有的公开透明特性能够降低信息不对称，这使得互联网金融相关公司在提供普惠金融服务时具备极强的竞争能力，具体可以从资金供给方以及资金需求方两个角度来看。从资金供给方角度出发，互联网金融作为一种高效率的渠道能解决“人人享有平等投资权”的问题。互联网的时空压缩特征使得交易不再受地域和时间的限制，且在运行成本上，互联网边际费用极低的特性使其天生适合服务长尾客户，从而对传统的“二八定律”提出了挑战，“余额宝”等通过互联网渠道销售的基金理财产品1元起售迅速集聚大量客户很好地说明了这一点。同时互联网上的金融交易减少了对实体网点的依赖，大幅度降低了网点建设、 运营所需的费 用。 从资金需求方角度看，利用互联网可以解决风险控制限制方面的问题。长期以来小微企业之所以融资难，与小微企业风险管理难度大是密不可分的。小微企业地理位置分散、经营情况变化迅速，传统的金融机构网点很难将触角覆盖至广大城乡，实时了解小微企业经营情况。而互联网技术的出现为实现低成本的小微企业风险控制带来了一些可能。阿里巴巴基于淘宝构建了网店生态圈，为网上商铺提供贸易融资。由于贸易融资本身具有自偿属性，其风险控制重点可以放在贸易背景的真实性、融资期限匹配性等方面的审核上，而这些审核完全可以基于网店在淘宝和支付宝上的交易数据进行，从而实现低成本而有效的风险控制。 挂牌注册制属性的新三板成为互联网金融企业培育的温床。新三板从诞生伊始即采用完全市场化的机制，对于挂牌企业并无主板相应的多项限制与要求。互联网金融