我国成品油期货开发研究-上海期货交易所.PDFVIP

会员之窗 MEMBERS 我国成品油期货开发研究* Developmental Research of Chinas Product Oil Futures 王能全  晏  永  姜  霖  王海滨  王  珂  张  溢 （中化石油有限公司，北京  100031） 摘要：本文首先分析了我国成品油现货市场，尤其是成品油供需及流通现状，明晰了我国成品油期货所 处的市场环境及潜在的交易者；其次，进行了我国成品油期货开发研究；最后，政策方面建议政府进一 步改革国内成品油定价机制、加强对地方炼厂的管理、严格把控油品质量、完善石油市场数据发布体系， 建议期货交易所应坚持深入研究成品油市场并根据实际情况做必要调整，交易所还可寻机推出成品油期 货衍生品，包括裂解价差和价格指数。 关键词：石油期货  成品油市场  可行性研究 2 0 0 4 年 8 月 2 5 日 ， 上 海 期 货 交 易 所 题具有重要的能源经济和政治意义。 正式开展燃料油期货业务。2013年10月 9日，上海期货交易所又推出沥青期货业 一、我国成品油现货市场状况 务。发展至今，两种期货业务已经发挥了 成品油有狭义和广义之分，狭义的成 一定的定价作用和避险作用。然而，燃料 品油指汽柴煤油，广义的成品油还包括燃 油和沥青只是石油产品中的一小部分，继 料油、LPG、石油焦、润滑油、沥青等。 续拓宽石油期货种类和规模是大势所趋。 下文中，除非特别说明，成品油将仅指汽 汽柴油是主要的成品油品种，如何推进汽 柴煤油。 柴油期货开发，做到在充分发挥石油期货 过去，我国成品油生产总体能够满 市场经济功能的同时，逐步增强我国在国 足国内需求，并通过少量的进出口调节供 际石油市场中的定价权，减少国内相关企 需关系。近两年，由于国内炼油产能快速 业因国际成品油价格波动而遭遇的市场风 增长，成品油供应过剩，批发与零售价格 险，提高我国石油供给的安全度？这些问 差不断扩大，同时大量汽柴油需要出口。 * 本文为上海期货交易所、上海期货与衍生品研究院会员合作课题研究的部分成果展示。 4343 期货与金融衍生品 FUTURES AND FINANCIAL DERIVATIVES 除了国企外，还有大量民营企业和外国石 国庆和春节黄金周）里人们的出游活动 油公司参与国内成品油批发和零售行业。 多，汽油消费量较大。另外，夏季高温造 与原油市场相比，我国成品油市场的竞争 成车用空调用油增加，也会推动汽油消费 程度更高，更加能够反映供需关系变化。 量的上升。柴油消费量的季节性变化与汽 随着国内成品油定价机制与国际油价的接 油不同。柴油消费高峰期也就是生产活动 轨，成品油市场经营者更易受到国际油价 的高峰期，其最高峰一般出现在四季度。 波动及国内供需变化的影响，但迄今严重 西方圣诞节和国内新年到来之前，工业生 缺乏有效的避险工具和措施。 产和物流运输活动较活跃，建筑行业的赶 （一）我国成品油供需和进出口现状 工现象较普遍。同理，每年春耕秋收季节