原创力文档- 1、本文档共10页，可阅读全部内容。
- 2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
查看更多
公开市场宽松操作频祭难降资金利率
[table_page]
华宝基金研究报告
[table_subject]
2015 年08 月24 日 证券研究报告
公开市场宽松操作频祭难降资金利率
类固收策略周报
[table_research] [table_main] 华宝基金研究类模板
分析师：李真 ◎投资要点：
执业证书编号： S0890513110002 摘要
电话：021 本周债券市场依然聚焦在央行对于外汇市场的干预所带来的资金面的紧
邮箱： lizhen @ 张之中，央行本周在公开市场净投放1500 亿并新作了1100 亿MLF ，但资金面
依然持续紧张。市场目前降准预期强烈，但考虑到外汇市场每天接近200 亿美
研究助理：李鲁岩
元左右的超额成交，目前被动的量化宽松可能并不会改变资金面偏紧的局面。
电话：021
目前债券市场短期存在着外汇干预造成的资金面紧张与宽松所可能带来
邮箱： liluyan @
的资金潜在的进一步外流预期的矛盾之中，货币政策依然面临两难局面，中期
存在着股市衍生固收产品急剧收缩所带来的再配置需求和当前主流资产类型
销售服务电话： 难以满足这种需求的矛盾，长期看基本面发生根本性好转的迹象难寻，市场对
于改革的呼吁迫切。
021
理论上讲汇率波动造成短期的波折只能阶段性的影响到基本面疲软和大
类资产配置拐点带来的债市的长牛格局，作为内部需求驱动为主的中国经济货
币政策也不应过度掣肘于外部环境。但实际上日益改变的外部环境未来也会潜
相关研究报告
移默化的影响我们一直以来所使用的对于债券市场的分析框架。
[table_product]
详细请见报告正文。
敬请参阅报告结尾处免责声明
华宝证券 1/10
[table_page]
华宝基金研究报告
文档评论（0）