行业研究-快评报告.PDFVIP

行业研究－快评报告 2007-04-05 银行业 贺晟 提高存款准备金率对银行业影响 （8621 维持 “看好”评级 事件描述 中国人民银行决定从2007 年 4 月 16 日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点。 事件评论 对存贷款增速负面影响有限 由于贸易顺差居高不下，货币当局已经将存款准备金率政策作为一种常规性手段。政策目的主要是冲销外汇 占款带来的被动货币投放，尽管商业银行的货币创造过程由于货币乘数的下降而受到负面影响，我们认为，在宏 观经济长期增长的背景下，国内银行业的存款和贷款增速的平稳增长是可以预期的。 表 1 ：2006 年以来历次存款准备金率调整 日期 调整后存款准备金率 2007-04-05 10.5 2007-02-25 10 2007-01-15 9.5 2006-11-15 9 2006-08-15 8.5 2006-07-05 8 资料来源：中国人民银行 对上市银行净利润的负面影响将在 0.5%至 1%之间 从微观角度分析，如果不考虑其他因素，由于法定存款准备金利率低于银行贷款或者债券投资的收益率，商 业银行被动增加收益率较低资产的比重，这是政策对商业银行的主要负面影响。具体而言，以工商银行为例，客 户存款总额为 60490 亿元，提高法定存款准备金率 0.5 个百分点之后，将导致公司 302 亿元资产存放于中央银行 （利率水平为1.89% ），而这部分资金来源可能是减少贷款或者出售债券，那么公司相应损失的收益水平是 5.42% 或者 2.60% ，据此测算，工商银行的净利润水平将因为法定存款准备金率调整而降低0.3%至 1%。同样可以估算 出，中国银行净利润所受到负面影响将在0.1%至 0.5%之间。我们估计，上市银行整体所受到负面影响将在 0.5% 至 1%之间。 如果从动态角度来看，上市银行可以通过资产和贷款结构调整来积极应对政策调控，我们认为，商业银行 的利润依然能够实现稳定增长，继续维持对银行业的看好投资评级。 请阅读最后一页评级说明和重要声明 长江证券有限责任公司 研究部 上海 （200002 ） 汉口路 130 号 5 层 武汉 （430015 ） 新华路特 8 号 联系人 杨靖凤（研究产品发布） TEL ：(8621 FAX：(8621 E-mail ： yangjf@ 归浩明 (机构客户服务) TEL：(8621 FAX：(8621 E-mail： guihm@ 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指/ 深圳成指的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为： 看 好：相对表现优于市场 中 性：相对表现与市场持平 看 淡：相对表现弱于市场 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指 的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为： 推 荐：相对大盘涨幅大于 10% 谨慎推荐：相对大盘涨幅在 5% ～10%之间 中 性：相对大盘涨幅在-5% ～5%之间 减 持