09财务管理考前串讲.docVIP

第一章 财务管理总论 本章主要内容 知识点1：企业的财务活动、财务关系、财务管理的目标一、企业的财务活动1.投资活动广义的投资包括对外投资和内部使用资金。狭义的投资仅指对外投资。需要考虑的问题：投资规模、投资方向、投资方式2.资金营运活动需要确定营运资金的持有政策、合理的营运资金融资政策及合理的营运资金管理策略。3.筹资活动企业的筹资可以形成两种资金来源：权益资金和债务资金需要考虑的问题：筹资规模、筹资渠道、筹资方式、筹资结构4.资金分配活动广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的行为；而狭义的分配仅指对企业净利润的分配。需要考虑的问题：根据法律规定，确定分配规模和分配方式二、财务关系企业与各利益方之间的财务关系表述。企业与投资者：被投资与投资的关系三、财务管理的目标1.利润最大化缺点：（1）没有考虑资金时间价值；（2）没有考虑风险因素；（3）没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；（4）可能会导致企业短期行为。2.每股收益最大化优点：考虑了投入与产出之间的关系缺点：（1）没有考虑资金时间价值；（2）没有考虑风险因素；（3）可能会导致企业短期行为。3.企业价值最大化优点：（1）考虑了资金的时间价值和投资的风险；（2）反映了对企业资产保值增值的要求；（3）有利于克服管理上的片面性和短期行为；（4）有利于社会资源合理配置。缺点：非上市公司价值确定困难 知识点2：金融环境四、金融环境1.金融工具金融工具一般具有期限性、流动性、风险性和收益性四个基本特征。（金融工具的流动性越强，说明风险就越小，收益越低。）2.金融市场 主要类型 分类 按期限分 短期金融市场（货币市场）、长期金融市场（资本市场） 按交易方式和次数分 初级市场（一级市场或发行市场）、次级市场（流通市场或二级市场） 按金融工具的属性分 基础性金融市场、金融衍生品市场 3.利率（1）影响因素资金的供给与需求；经济周期；通货膨胀；国家财政和货币政策；国际政治经济关系；国家对利率的管制程度等（2）分类 划分依据 分类 按利率之间的变动关系 基准利率和套算利率 按利率与市场资金供求情况的关系 固定利率和浮动利率 按利率形成机制不同 市场利率和法定利率 （3）利率的构成利率＝纯利率+通货膨胀补偿率（或称通货膨胀贴水）+风险收益率其中风险收益率又包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率 第二章 风险与收益分析 本章主要内容 知识点3：资产收益率、单项资产风险的衡量一、资产收益率实际收益率、名义收益率预期收益率（期望收益率）必要收益率＝无风险收益率+风险收益率二、单项资产风险的衡量衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。1.预期收益率E（R）2.收益率的方差（σ2）3.收益率的标准差（σ）当不知道或者很难估计未来收益率发生的概率以及未来收益率的可能值时，标准差的公式：4.收益率的标准离差率（V ）5.风险收益率风险收益率＝b×V知识点4：风险控制对策、风险偏好三、风险控制对策1.规避风险2.减少风险3.转移风险4.接受风险四、风险偏好根据人们对风险的偏好将其分为风险回避者、风险追求者和风险中立者。知识点5：资产组合的风险与收益、风险的分类五、资产组合的风险与收益（一）资产组合的预期收益率（二）资产组合风险的度量1.两项资产组合的风险协方差＝ρ1,2σ1σ2（注意协方差相关系数标准差之间的转换）当ρ1,2＝1时，表明两项资产的收益率具有完全正相关的关系，这时σ2P达到最大，资产组合不能降低任何风险。当ρ1,2＝-1时，表明两项资产的收益率具有完全负相关的关系，这时σ2P达到最小，资产组合最大程度地抵消风险。当-1 ρ1,2 1时，0σP（W1σ1+W2σ2），即资产组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均，资产组合可以分散风险，但不能完全消除风险。2.多项资产组合的风险随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低。当资产的数目增加到一定程度时，风险分散的效应就会逐渐减弱。六、风险的分类系统风险是无法最终消除的风险。非系统风险是可通过增加组合中资产的数目而最终消除的风险，又被称为企业特有风险或可分散风险。企业特有风险可进一步分为经营风险和财务风险。经营风险，是指因生产经营方面的原因给企业目标带来不利影响的可能性。财务风险，又称筹资风险，是指由于举债而给企业目标带来不利影响的可能性。 知识点6：系统风险及其衡量、风险与收益的一般关系七、系统风险及其衡量（一）单项资产的β系数这里要重点关注相关系数、β系数、协方差之间的关系β系数＝协方差/方差（1）协方差＝相关系数×标准差×标准