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华东重机溢价收购任性，标的公司财务数据多处不合理■本刊记者 王宗耀 5月22日，华东重机发布了《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》（草案修订稿)，拟向周文元、王赫、黄仕玲和黄丛林发行股份及支付现金方式购买其持有的润星科技100%股权。相较2016年12月31日润星科技经审计的净资产账面值40732.36万元，根据中同华出具的“中同华评报字（2017）第231号”《资产评估报告》，采用资产基础法确定的润星科技100%的股权评估价值为54664.14万元，增值13931.77万元，增值率为34.20%；而采用收益法评估结果确定的润星科技100%的股权评估价值则高达295300.00万元，增值254567.64万元，增值率达到624.98%。 华东重机增发草案在修订前，曾因内容有多处疑点引起了深圳证券交易所的注意，对其下发了问询函，内容涉及到18个问题。虽然5月22日华东重机在发布重组修订案的同时也发布了问询函回复内容，但《红周刊》记者却发现，公司对问询内容的回复仍有模糊之处，更为有意思的是，公司草案（修订稿）中披露的收购标的公司润星科技的财务数据，竟然到现在还存在着诸多不合理之处。半路杀出的大客户 润星科技到底是一家怎样的公司，竟然能让华东重机不惜以重金去收购呢？ 润星科技全称为广东润星科技股份有限公司，其最初成立于2007年6月5日，2015年12月1日整体变更为股份有限公司。注册资金7500万元，法人代表周文元。从公司主营内容看，主要从事数控机床的研发、生产、销售和相关服务，主要生产中高端、通用型加工中心，包括：钻攻加工中心系列、立式加工中心系列、龙门加工中心系列、雕铣加工中心系列、卧式加工中心系列五大系列。 草案中，华东重机披露了润星科技财务数据，其中2015年实现营业收入4.31亿元、2016年为6.81亿元，从数据表现来看，营业收入增速明显，然而这个数据的真实性却是令人怀疑的。 根据草案披露的大客户名单，润星科技2015年前五大客户与2016年出现了较大的差别，2015年其第一大客户为惠州比亚迪电子有限公司，当年这家客户为公司贡献了1.92亿元的销售额，占润星科技同期营业收入的44.60%，而销售排名第二的广州利美实业有限公司贡献的销售额仅不足1500万元，相比第一名销售结果差距甚大，很明显，该公司在2015年是明显存在着大客户依赖的现象，重要的是，其所依赖的第一大客户比亚迪还是自家公司的关联公司，也就是说，润星科技2015年营业收入的44.60%实际上是关联交易的贡献，而这种结果难免让人对其交易的公允性产生怀疑。 2016年，收购标的润星科技对关联企业惠州比亚迪电子有限公司的销售额下降到了4188.03万元，而即使关联企业比亚迪旗下三家公司合并贡献的销售额也仅有1.15亿元。关联交易的减少，表面上虽然会影响公司收入，但如从公允性角度分析，对企业长期发展却是有好处的，可问题在于，润星科技2016年新进的第一大客户连泰精密科技江苏有限公司的身份却是有点奇怪。 《红周刊》记者从国家企业信用信息公示系统获取的资料显示，连泰精密是台港澳法人独资企业，注册资金5000万美元，法人代表为孙文静，成立于2015年11月26日，前股东为沭阳丽声电子有限公司，到2016年8月份变更为裕联集团有限公司。对于润星科技2016年半路杀出的大客户主要存在两方面的疑点：其一，注册资金虽然为5000万美金，但从股东及出资信息来看却没有实缴出资，也就是说这5000万美金的注册资金并未到账；其二，该公司于2015年11月26日成立，然而在2016年便成为润星科技第一大客户，且对润星科技的采购金额竟然还高达2.93亿元，这一金额远超润星科技2015年第一大客户的采购金额，一家刚刚成立的公司就如此“给力”采购，一下子就跃居成为润星科技第一大客户，这其中的真实性难免让人怀疑。 在对深交所的问询函回复中，华东重机表示：鉴于标的公司所属行业的特殊性，以及连泰精密新设项目自身采购的大量需求，使其成为标的公司2016年度第一大客户。然而这样的解释显然过于笼统，对投资者来说，这个横空出世的连泰精密依然是个谜。奇怪的应收账款逻辑 除了2016年第一大客户存在疑问外，润星科技2015年对第二大客户广东利美实业有限公司的销售也十分可疑。 根据草案披露的数据，当年润星科技对该客户实现的销售收入为1495.73万元，这意味着当年对该客户形成的应收账款应该要低于销售额才对，然而据润星科技披露的前五大应收账款客户情况来看，2015年润星科技对广东利美实业有限公司1年以内的应收账款金额竟然高达1750万元，不仅占自己应收账款总额的6.08%，且对广东利美的一年以内的应收账款金额竟然比对其销售额还要高出250多万元，那么，这多出的一年以内的