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第一章 金融市场学概论 本章要掌握的知识点： 金融市场、金融资产的概念 金融市场的要素 金融市场的功能 金融市场的结构 第一节 金融市场的概念和功能 一 金融市场的概念 a 狭义的概念——金融资产交易的场所 b 广义的概念－－－ 以金融资产为交易对象而形成的供求关系及机制的总和 什么是金融资产 a 概念－－－－ 金融资产(financial assets)－－－指一切代表对未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称金融工具或证券。 关键词： 获取收益的凭证 b 金融资产的性质 1) 预期收益率 金融资产在到期之前提供的现金流的现值与金融资产价格的比率。 实践中用到期收益率表示金融资产收益性的大小 2) 其他特性 未来现金流的支付时间 未来现金流的可预测性 流动性 币种 税收特性 赎回条款 隐含某种选择权 （一）金融市场的主体 a 个人/家庭－－ 储蓄决策 投资决策 融资决策 风险管理决策 c 政府 通过金融市场实现货币政策和财政政策目标 筹集资金 对市场进行监管 （2）特点 a 收益性－－－金融工具的价值增值 b 流动性－－－投资者的退出问题 c 安全性－－－本息的收回 第二节 金融市场的产生和发展 （1）产生的前提条件－－－发达的商品货币经济 物物交换－－－货币媒介－－－商业信用－－－ 银行信用 （2） 发展的推动力量 直接借贷－－间接借贷－－金融中介产生（规模、信息、技术等优势）－－－直接融资 第三节 金融市场的结构 （1）按标的物划分 货币市场 资本市场 外汇市场 黄金市场 衍生品市场 货币市场 资本市场 外汇市场 黄金市场 衍生市场 （2）按中介特征划分 a 直接金融市场 指资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场，一般指的是通过发行债券或股票方式在金融市场上筹集资金的融资市场。 b 间接金融市场--- 中介机构介入 通过银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。 （3）按金融资产的发行和流通特征划分 初级市场－－发行市场 二级市场－－－流通市场（场内交易和场外交易） 第三市场－－－交易所上市，场外交易 第四市场－－－投资者和证券出卖者直接交易 （4）按成交与定价的方式划分 公开市场－－竞价机制 公开市场指的是金融资产的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成的市场。金融资产在到期偿付之前可以自由交易，并且只卖给出价最高的买者。一般在有组织的证券交易所进行。 议价市场－－－交易双方讨价还价 在议价市场上，金融资产的定价与成交是通过私下协商或面对面的讨价还价方式进行的。在发达的市场经济国家，绝大多数债券和中小企业的未上市股票都通过这种方式交易。 （5）按有无固定场所划分 有形市场 有形市场即为有固定交易场所的市场，一般指的是证券交易所等固定的交易场地。在证券交易所进行交易首先要开设帐户，然后由投资人委托证券商买卖证券，证券商负责按投资者的要求进行操作。 无形市场 无形市场是指在证券交易所外进行金融资产交易的总称。它的交易一般通过现代化的电讯工具在各金融机构、证券商及投资者之间进行。它是一个无形的网络，金融资产及资金可以在其中迅速的转移。 （6）按交割方式划分 现货交易－－现金交易，固定方式交易 保证金交易－－垫头交易 （7）按地域划分 国内金融市场－－一国之内，本币计值 国际金融市场－－－跨国界交易 离岸市场及各种国际金融业务的场所 第四节 金融市场的功能 （一）金融市场的微观经济功能 a 使资金从供给方传递给需求方－－－资产创造和分配顺利进行－－资金传递 b 为投资者提供了卖出金融资产的机制－－－保证了流动性 c 集中了买卖两者，降低了交易成本，促进了市场发展和成长－－－降低了成本 （二） 金融市场的宏观经济功能 a 聚敛功能－－－－资金蓄水池 b 配置功能－－－－资源、财富和风险的再分配 c 调节功能－－－－政府宏观调控的平台，投资者、企业的投资和融资的选择 d 反映功能－－－－经济发展的晴雨表 反映功能 金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表” 。 金融市场首先是反映微观经济运行状况的指示器。 金融市场交易直接和间接的反映国家货币供应量的变动。 金融市场有大量专门人员长期从事商情研究和分析，能了解企业的发展动态。 金融市场有着广泛而及时的收集和传播信息的通讯网络，使人们可以及时了解世界经济发展变化情况。 第五节 金融监管的理论依据 信息不对称与金融监管 外部性与金融监管 The Bank of Sweden Prize in Ec