电子零组件产业汇兑损益占当期获利的比重.ppt

人民幣若升值，大陸GDP成長將趨緩，其民間消費將取代投資成為經濟成長的動力；人民幣升值亦將帶動亞洲其他貨幣升值，資金行情將帶動亞股大漲 人民幣若升值，將對大陸及亞洲其他國家經濟產生巨大衝擊 中國大陸將先升息後升值 由於通貨膨脹的威脅, 中國經濟將於未來 6-9 個月面臨嚴峻挑戰, 但隨著北京奧運及上海世博會的舉辦, 中國經濟可望於未來數年維持高速成長 中國人民銀行升息有助於抑制過熱的景氣, 進而調控通膨 人民幣若對美元升值將有助於生產者緩解包括石油等原物料成本壓力, 並降低輸入性通膨壓力 除此之外將有助提振國內消費, 但對工業生產及出口造成壓力, 經濟成長將趨緩, 長期而言服務業佔 GDP 比例將大幅提升 儘管經濟成長可能趨緩, 但股市將隨人民幣升值表現十分亮麗, 隨著中國退休金缺口即將快速惡化, 未流通官方股份可考慮藉此機會釋出以籌措財源 台灣經驗：1985-1992 年間新台幣大幅升值導致出口趨緩，整體經濟表現不佳(GDP 成長率下滑)；但民間消費力上升、進口大幅成長 …. …. 股市則因資金帶動而呈現大多頭行情，資產價值大幅膨脹 台灣的汽車、自行車、塑化等著重於大陸內需市場的產業將受惠於人民幣升值可能帶來的需求增長，已在大陸投入大量資本的傳統中概股亦將受惠 近期新台幣對美元大幅升值情形與 1Q04 類似 1Q04 台幣大幅升值時認列匯兌損失主要類股：壽險、電子、航運、外銷 1Q04 台幣大幅升值時認列匯兌收益主要類股：銀行、石化、發行ECB 公司、內需、電信 受惠產業：金融、資產、汽車、自行車、水泥；受害產業：下游電子、外銷 主要受益類股 – 金融股: 新台幣升值有助外資買進MSCI中的金融權值股 主要受益類股 – 營建及土地資產股:台幣升值的受惠者 巨大及美利達相對是人民幣升值下之最大受益者 次要受益類股 – 塑化產業：人民幣升值有助於石化產品消費量竄升 台灣為塑化出口國，屆時仍將受惠大陸需求提升下之進口量增加 次要受益類股 – 鋼鐵業: 鍍面鋼品可受惠於人民幣升值 新台幣升值不利於鍍面鋼品，但中國內需市場加溫可抵消部份不利影響 新台幣升值嘉惠高爐及電爐廠 微幅受害類股 - 半導體產業: 新台幣升值對半導體產業的影響幅度有限 微幅受害類股 - 光電產業: 新台幣升值普遍對光電廠商不利 微幅受害類股 - 網通產業:多數網通廠商面對台幣升值時將有匯兌損失但不會太大 多數網通廠商面對台幣升值時將有匯兌損失但不會太大 主要受害類股 -電子零組件產業: 人民幣/新台幣升值對電子零組件產業有一定程度的負面影響 例如高爾夫球代工產業，新台幣升值將造成毛利壓力 中國與印度為目前開發中國家經濟表現最亮眼的國家, 中國經濟發展偏向製造業與台灣相似, 政府主導經濟活動及資本市場控制與台灣早期部份雷同 中國經濟在過去5年間快速成長, 逐步降低農業比重並轉型以製造業為主, 　　與台灣經驗相同 受益於台灣廠商大幅投資影響, 中國電子產業成長迅速, 將成為中國製造業未來5年成長主要動能 受益於台灣廠商大幅投資影響,中國電子產業成長迅速, 將成為中國製造業未來5年成長主要動能 中國的國際貿易主要進口機電設備, 電子相關零組件及石油, 出口電子產品, 成衣, 電信設備, 機電設備及鞋子, 其中電子產品與鞋子出口與台商關係密切 生產力的大幅提升, 顯示中國經濟成長的根基穩固 中國人民消費潛力雄厚, 消費佔GDP比例隨經濟發展應持續上升, 與台灣1980 年代相似 1. 資本配置不當: 中國準民營企業(包括合資機構)貢獻45%的GDP, 卻只使用20%的銀行融資, 解決資本配置不當, 為中國重要經濟議題 2. 銀行壞帳太高及過高的存款集中度(2%家戶佔50%存款) 所造成流動性風險為銀行業主要弱點, 加速銀行業現代化, 為中國重要經濟議題 3. 經濟自由化腳步需加快但需謹慎, 如何妥善利用資本市場解決退休金不足, 為中國重要經濟議題 4. 如何在經濟發展快速下促進區域平衡, 為中國重要經濟議題 匯率對鋼鐵業獲利影響幅度約 -4%~4% 資料來源： KGI 中信證券集團 新台幣升值不利於鍍面鋼品 僅管當新台幣升值會對於鋼鐵業者產生正負各不同的影響，但獲利平均受影響幅度約介於 -4%~4%間，尚屬有限 以2002年1月到6月為例，新台幣自35.0升至33.4，盛餘、燁輝因出口比重超過60%，且進口原料比重低於30%，故出現匯兌損失 反之中鋼、中鴻、東鋼、豐興因以內銷為主，且進口原料比重高，因此新台幣升值有利於其獲利表現 鐵礦砂及鋼胚仰賴進口 進口比重，百分比 資料來源： 鋼鐵工會、 KGI 中信證券集團 嘉惠高爐及電爐廠 台灣因資源匱乏，每年須進口鐵礦砂、 廢鋼及鋼胚等原材料，進口比重超過30% 一旦 新台幣升值，進口原料成本將