关于企业筹资决策的探讨.pdf

【摘要】本文阐述了企业筹资的意义，分析 策略、市场环境、股利与资本收益的税率差异， 了影响企业筹资的各类因素，提出筹资决策 以及股东对当前股利的要求与未来股利的期 时，要准备几个不同资本结构的方案，然后进 望等都能产生直接或间接的影响。因此，企业 行计算和分析，从中选出最佳方案，并改进该 筹资要分析不同的影响因素，作出正确的判 方案的资本结构，逐步使其达到最优，使筹资 断，使企业价值最大化。 的利益最大化。 兰、企业筹资决策的选择 一、企业筹资的意义 企业在进行筹资决策时。要准备几个不同 资金筹集是企业通过各种渠道和采用不 资本结构的方案。然后进行计算和分析。从中 同方式及时、适量地筹集生产经营和投资必需 选出最佳方案，并改进该方案的资本结构。逐 的资金。筹资是企业理财的首要任务，也是理财 步使其达到最优。使筹资的利益最大化。 的起点。筹资是企业投资和经营活动获取经济 (一)筹资决策选择的依据 资源的重要手段。它的具体作用主要表现在： 1．利益最大化，成本最小化。企业的融资 (一)有利于企业实现变革，促进建立现代 成本是决定企业融资效率的关键因素。一般情 企业制度 况下，按照融资来源划分的主要融资方式，其 中国目前有相当一部分企业，特别是中小 融资成本的排列顺序依此为：财政融资、商业 企业都是家族经营型企业。当其发展到一定阶 融资、内部融资、银行融资、债券融资、股票融 段，就面临着组织结构和企业制度变革的问 资。企业应根据自己的实际经营情况．以及经 题。通过筹资，引入外部资本和风险资本来促 济环境来确定利益最大、成本最低的筹资方式 进企业按照现代企业制度的要求，建立健全公 及筹资组合。企业在选择银行融资时。要充分 司治理结构，变革企业组织结构。进一步完善 注意各银行间不同的信贷政策。选择最为有 经营机制。 利、最为优惠的银行。 (二)有利于提高企业理财水平，加快与国 2．筹资时机适宜。在市场经济条件下．特 际接轨的进程 定的代价。资金使用价格就是利率。市场利率 别是入世以后．国内外金融市场竞争加剧，外 很多企业由于受到自身先天不足的影响， 受社会平均利润率和资金使用情况的影响。在 部融资环境复杂多变。企业融资，就是要选择 表现出观念陈旧、技术落后、管理不善、制度不 社会平均利润率一定的情况下，资金的供求关 成本最低，风险最小的融资机会，即有利于企 健全等，严重阻碍了企业的发展。通过筹资，就 系决定市场利率水平。利率是企业筹资的一项 业筹资的有利环境和时机。企业对自己的筹资 会迫使其重视货币的时间价值和资金的运用 成本，因此要寻找最佳的资本构成方式，使得