第十四课货币需求理论.docVIP

第九章 货币需求理论 本章重点问题： 1、现金交易数量说和现金余额数量说的内容和比较。 2、凯恩斯流动性偏好理论的内容以及发展。 3、货币主义的现代货币数量论的内容。 第一节 货币需求概述 货币需求理论主要论述的，是货币持有者保持货币的动机、决定货币需求的因素和各种因素的相对重要性，以及货币需求对物价和产出等实际变量的影响。 市场经济最基本的关系是供需关系。货币对经济的作用也是通过货币的供需关系及其运动而实现的。货币当局实行的改变货币供给量的措施，总是通过货币需求的相应变化，才对经济发生影响。货币需求理论和货币供给理论已成为当代西方货币理论的主体。由于货币需求理论纷繁复杂、学派众多，本章只对一些主流货币需求理论做简要介绍。 一、货币需求的基本内容 1、从历史上看，关于货币需求含义的理解大体上可以分为两大派：其一是从货币的交易职能出发，仅把货币看作交易的媒介，从而讨论在一定的社会交易总量下，需要多少货币来支撑。比如马克思的货币必要量公式和费雪的交易理论都是建立在这一含义的基础上；另一种观点则是从微观经济主体出发，把货币视为一种资产，也就是一种财富持有形式。在选择资产持有的形式时，人们必须根据自己的具体情况和偏好，通过对各种资产的盈利性、流动性和安全性的衡量和比较，使自己的资产组合保持最佳状态。所谓货币需求，实际上就是在这种最佳状态的资产组合中，人们愿意持有的货币量。自从剑桥学派的现金余额说出现之后，众多经济学家都是从这一角度分析货币需求的。 需要注意的是，货币需求并不是指人们对货币的需求意愿，因为这一意义上的货币需求是无限的，没有任何研究的价值。我们所说的货币需求是在一定的收入或财富总量的前提下，人们愿意持有的货币数量，是货币的有效需求。 2、货币需求函数 需求函数是表达货币需求量与决定货币需求的各种因素之间的关系的方程式，通常将决定和影响货币需求的各种因素作为自变量，而将货币需求本身作为因变量。其一般形式为: ，其中代表影响货币需求的各因素。 它是货币需求理论最明确的表述方式，每一学派的货币需求理论都根据自己的研究体系建立了不同形式的货币需求函数。 3、货币需求的一般决定因素 (1)收入状况。收入状况可分解为收入水平和收入时间间隔两个方面。在一般情况下，货币需求与收入水平成正比。如果人们取得收入时间间隔延长，则人们的货币需求量就会增大；反之则会越小。 (2)信用的发达程度。在信用发达的社会，人们更容易获得现金或贷款，对持有货币的需求小，且许多交易通过债权债务的相互抵消来结算，也减少了货币的需求量。货币需求量与信用的发达程度呈负相关关系。 (3)市场利率。在正常情况下，货币需求与市场利率呈负相关关系，市场利率上升，一则会增加持有货币的机会成本，二则又会使有价证券价格下跌，吸引投资者购买有价证券，导致货币需求减少；反之，货币需求增加。 (4)消费倾向。货币需求与消费倾向一般呈同方向变动关系。即消费倾向越大，所需用作购买手段的货币持有量会增大，消费倾向变小，则用作购买手段的货币持有量也会减少。 (5)货币流通速度、社会商品可供量和物价水平。货币需求与物价水平和社会商品可供量成正比，而与货币流通速度成反比。 (6)心理预期。当人们预期市场利率将要上升时，会增加货币需求；当人们预期物价水平将要上升时，则会减少货币持有；当人们预期投资收益率将上升时，也会减少货币持有。 (7)资产选择。人们进行资产选择的原因有三：一是保值，二是生利，三是满足心理偏好。当人们偏好货币或持有货币的收益率高时，就会增加对货币的需求；否则，就会减少货币需求。 二、货币需求理论的发展沿革 任何理论的发展和完善都有一定的历史继承性，对于货币需求问题的研究，自从经济学作为一门独立的学科诞生时就开始了。 17世纪60年代到19世纪中期，对货币、信用等问题的研究成为最重要的内容之一的预测值远远高于实际值，这个发现导致了所谓“失踪的货币”。 到了20世纪80年代,在美国又出现流通速度下降的情况,以致传统的需求函数又过低地预测了货币存量。而且伴随着一些更加复杂的经济情况：如经济衰退,创纪录的高利率,金融创新和放松监管所带来的体制性变化等。这些情况的出现都导致货币需求理论的研究不断地出现新的发展。 2、目前的几个主要研究方向。 一是对货币的重新定义。随着金融革新的发展,新金融工具的涌现使得货币与非货币之间的界限变得更加模糊,以往把货币简单加总的方法没有考虑金融资产流动性的不同,即同质性假设和总量分析法已明显不适合新情况的发展,有人提出用分解的思路去代替以往总合的方法。 二是在原有的需求函数中增加新的解释变量,其中影响最大的一个变量就是金融创新。主要采用的方法有：在用误差校正模型研究现金及活期存款的需求时,在方程中加入了趋势项以反映金融创新对持币行为的影响；采用I