20世纪90年代以后国际资本流动特征.docVIP

20世纪90年代以后国际资本流动特征 20世纪90年代，随着世界经济金融一体化的不断发展，国际资本流动的总规模不断扩大, 虽在2001年随全球经济下滑有所回落，但2002年又恢复了增长的趋势。至2005 年全球私人资本流动的总额达13492 亿美元。 国际资本流动结构出现了重大变化，国际直接投资成为最主要的国际投资方式，从1973-1981年占全部国际资本流动的16.8%增长到1990-1997年的50.3%。从国际间接投资也出现了新的结构特征，已经由传统的以国际银行贷款占主导地位（1973-1981年国际银行贷款占全部资本流动的63.9%）演变成国际银行贷款、国际债券投资和国际股票投资在国际间接投资中三分天下的局面。 20世纪90年代以来，国际证券投资也基本上保持了快速增长趋势。但在相对于国际直接投资流动的增长方面，不同经济体和地区有一些不同表现。例如，美国为对外证券投资增长最快，欧元区为跨国银行信贷和贸易融资增长最快，新兴市场经济体则为对外直接投资增长最快。按照国际货币基金组织《全球金融稳定性报告》（2007 年）统计，美国证券投资流出额在1996—2006 年期间增长1.85倍，达4261 亿美元；同期内其他投资（主要为跨国银行信贷和贸易融资，下同）流出额增长1.2倍，达3961 亿美元；直接投资流出额增长1.6倍，达2354 亿美元。欧元区证券投资流出额在1999—2006 年增长0.7倍，达5943 亿美元；同期内其他投资流出额增长30.3倍，达9459 亿美元；直接投资流出额增长0.1倍，达3961 亿美元。新兴市场经济体证券投资流出额在1996—2006 年增长3.8倍，达4145 亿美元；其他投资流出额增长2.9倍，达3688亿美元；直接投资流出额增长5.1倍，达1940 亿美元。 三、当代国际资本流动的主要特点 （一）国际资本流动的总规模不断扩大，结构变化明显 20世纪60年代后，伴随着第三次科技革命带来的发达国家经济发展加快，生产国际化趋势日益加强，国际资本流动规模不断扩大。1961年，发达国家资本输出总额为1400亿美元，1975年增至5800多亿美元。 在国际资本总量迅速扩张的同时，其结构也发生了重大变化：私人资本取代官方资本成为资本流动的主要力量；同时私人资本本身也发生了明显的变化，表现为外国直接投资和证券投资净流入的比重显著上升。资料显示，在1978-1982年间，新兴市场国家每年获得的外国直接投资和证券投资净流入还非常有限，两项合计约100亿美元，不到全部流入资本的1/4，其余3/4则主要是各种形式的银行贷款。1983-1989年间，这种格局开始发生了变化，外国直接投资和证券投资的比重有所上升，但幅度不大。进入90年代，这种变化迅速发展。从1990-1997年，新兴市场国家每年获得的外国直接投资和证券组合投资净流入平均高达1182亿美元，占全部资本净流入的82%（其中直接投资净流入665亿美元，占46%；证券投资净流入517亿美元，占36%），国际贷款等其他形式的比重仅占18%。1994年，在其他资本净流入为负值的情况下，这两者的净流入总额仍高达1662亿美元。 进入80年代后，国际资本流动的增长速度要快于国际贸易的增长速度，尤其是国际直接投资的增长更为明显。《经济学家》周刊在1997年曾绘制过一张图表，比较了1980—1995 年间世界经济若干重要指标的平均增长率。在此期间，世界贸易增长速度（5%）快于各国国内生产总值（GDP）总和的增长率（约3%），而国际对外直接投资增长率（约8%）则快于世界贸易；在各种形式的国际资本流动中，跨国证券投资增长率（25%）为最高。1995—2006 年间的国际资本流动增长情况可从联合国贸易发展会议每年发布的《世界投资报告》数据分析得出，这一时期，国际资本流动增长依然快于世界贸易或世界生产，世界GDP 年平均增长率约为4.5%，世界贸易平均增长率约为7.8%，而各国对外直接投资（FDI）平均增长率按流入额计算约为11.5%。 国际直接投资发展周期呈现繁荣和衰退交替进行，在20世纪90年代先降后增，总体保持高速增长。1991-1992年由于发达国家的经济衰退，FDI流量有所下降，之后经历了1993-1997年、1999-2000年和2003-2007年期间三次投资繁荣时期。1999-2000年由于全球并购与新经济的乐观情绪，出现了短暂的投资繁荣，全球FDI流入流出总量与1995-1996年相比，增长了近2倍，发达国家甚至是原有规模的近5倍。 国际直接投资流动和跨国并购2001年比年前分别减少40%和50%，两者后来分别在2003和2004年开始恢复增长，并在2006年达到或超过了“9·11”之前2000年的历史最高水平的。2006年各国对外直接投资总额按流入