复兴确定,不负众望.PDF

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2017-08-14 发布于天津
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复兴确定,不负众望

2016 年09 月02 日证券研究报告贵州茅台 (600519.SH) 白酒行业评级：买入首次评级公司研究市场价格（人民币）：305.78 元复兴确定，不负众望目标价格（人民币）：330.00-335.00 元长期竞争力评级：高于行业均值公司基本情况(人民币) 市场数据(人民币) 项目 2014 2015 2016E 2017E 2018E 已上市流通A 股(百万股) 1,256.20 摊薄每股收益(元) 12.930 11.774 13.580 15.193 16.648 总市值(百万元) 384,120.16 每股净资产(元) 46.79 50.89 58.38 65.29 73.61 年内股价最高最低(元) 324.73/188.71 每股经营性现金流(元) 11.06 13.88 14.26 14.48 17.26 沪深300 指数 3314.11 市盈率(倍) 14.67 18.53 22.84 20.42 18.63 上证指数 3067.35 行业优化市盈率(倍) 14.43 18.00 22.64 22.64 22.64 净利润增长率(%) -1.71% 0.16% 15.34% 11.87% 9.58% 净资产收益率(%) 27.64% 23.14% 23.26% 23.27% 22.62% 人民币(元) 成交金额(百万元) 总股本(百万股) 1,142.00 1,256.20 1,256.20 1,256.20 1,256.20 来源：公司年报、国金证券研究所 323.34 40,000 296.95 业绩概述 30,000 270.56 公司 H1 实现营业收入 181.73 亿元，同比增长 15.18%；实现归母净利润88.03 244.17 20,000 亿元，同比增长 11.59%。Q2 单季度实现营业收入 81.84 亿，同增 13.13%；实 217.78 10,000 现归母净利润39.13 亿元，同比增长 11.07%。 191.39 165.00 0 投资逻辑 2 2 2 2 2 0 0 0 0 0  复兴确定，不负众望：从上半年两个季度来看，公司分别实现了 9 2 3 6 9 0 1 0 0 0 5 5 6 6 6