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复兴确定,不负众望
2016 年09 月02 日
证券研究报告
贵州茅台 (600519.SH) 白酒行业
评级:买入 首次评级 公司研究
市场价格(人民币):305.78 元 复兴确定,不负众望
目标价格(人民币):330.00-335.00 元
长期竞争力评级:高于行业均值
公司基本情况(人民币)
市场数据(人民币) 项目 2014 2015 2016E 2017E 2018E
已上市流通A 股(百万股) 1,256.20 摊薄每股收益(元) 12.930 11.774 13.580 15.193 16.648
总市值(百万元) 384,120.16 每股净资产(元) 46.79 50.89 58.38 65.29 73.61
年内股价最高最低(元) 324.73/188.71 每股经营性现金流(元) 11.06 13.88 14.26 14.48 17.26
沪深300 指数 3314.11 市盈率(倍) 14.67 18.53 22.84 20.42 18.63
上证指数 3067.35 行业优化市盈率(倍) 14.43 18.00 22.64 22.64 22.64
净利润增长率(%) -1.71% 0.16% 15.34% 11.87% 9.58%
净资产收益率(%) 27.64% 23.14% 23.26% 23.27% 22.62%
人民币(元) 成交金额(百万元) 总股本(百万股) 1,142.00 1,256.20 1,256.20 1,256.20 1,256.20
来源:公司年报、国金证券研究所
323.34 40,000
296.95 业绩概述
30,000
270.56 公司 H1 实现营业收入 181.73 亿元,同比增长 15.18%;实现归母净利润88.03
244.17 20,000
亿元,同比增长 11.59%。Q2 单季度实现营业收入 81.84 亿,同增 13.13%;实
217.78
10,000
现归母净利润39.13 亿元,同比增长 11.07%。
191.39
165.00 0 投资逻辑
2 2 2 2 2
0 0 0 0 0 复兴确定,不负众望:从上半年两个季度来看,公司分别实现了
9 2 3 6 9
0 1 0 0 0
5 5 6 6 6
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