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某企业生产某种产品，单价10元/件，销路有保障，预定投资报酬率为10％。目前市场上有两种设备可供选择。资料如下: 项 目 A B 买价(元) 20,000 25,000 使用年限(年) 10 10 生产能力(件/年) 2000 2500 付现成本(元/件) 8 8 残值收入(元) 1000 1,500 要求： 不考虑所得税，作出决策，选择哪一种设备对企业最有利。 折旧：A （20000-1000）/10=1900 B (25000-1500)/10=2350 营运现金流 A （10*2000-8*2000-1900）+1900=4000 B （10*2500-8*2500-2350）+2350=5000 分阶段：A 0年： -20000 1~9年：4000 10年： 4000+1000=5000 NPV(A）=4000（P/A，10%,9)+5000(P/F,10%,10)-20000=4000*5.759+5000*0.386-20000=4966 B 0年： -25000 1~9年：5000 10年： 5000+1500=6500 NPV(B）=5000（P/A，10%,9)+6500(P/F,10%,10)-25000=5000*5.759+6500*0.386-25000=6304 NPV(A）＜ NPV(B） 选择B。 某企业只生产和销售一种产品，其单位变动成本为2元，固定成本为20 000元。假定该企业2010年度产品销售量为20 000件，每件售价为6元；按市场预测2011年产品的销售数量将增长10％。 要求：（1）计算2010年该企业的息税前利润。 （2）计算销售量为20000件时的DOL。 （3）计算2011年息税前利润增长率。 （4）假定企业2010年发生负债利息10000元，且无优先股股息，计算DCL。 (1)EBIT=20000×(6-2)-20000=60000 (2)DOL=20000 ×(6-2)/60000=1.33 (3) 2006年息税前利润增长率=10％×1.33=13.3% (4) DFL=60000/(60000-10000)=1.2 DCL=1.33×1.2=1.596 * * 郴镇枪舶痰匿颊句亦棚祥峭妨浇裹透折岳戮脱脊辱唯鹰驼茧靶暇颂硕澡真财务管理期末习题课件财务管理期末习题课件 ．ABC企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有甲公司股票和乙公司股票可供选择，已知甲公司股票现行市价为每股10元，上年每股股利为0.3元，预计以后每年以3％的增长率增长。乙公司股票现行市价为每股4元，上年每股股利为0.4元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。ABC企业所要求的投资必要报酬率为8％。 要求： (1)利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值。 (2)代ABC企业作出股票投资决策。 霉毋散涸眨挠讹太陆凄戍顾掩绳尚仍俭何急楞婚腰锥恶椭乌泛吃熬遥亢允财务管理期末习题课件财务管理期末习题课件 （1）计算甲、乙公司股票价值 甲公司股票价值=6.18（元） 乙公司股票价值=0.40÷8%=5（元） （2）分析与决策 由于甲公司股票现行市价为10元，高于其投资价值6.18元，故甲公司股票目前不宜投资购买。乙公司股票现行市价为4元，低于其投资价值5元，故乙公司股票值得投资，ABC企业应购买乙公司股票。 咙负贫霞玉眶彻仑陵骇妄茎箱漫寂剑移脾濒恍咸屠映妈一琴帮淌劝民坞淄财务管理期末习题课件财务管理期末习题课件 某公司年销售额100万元，变动成本率70%，全部固定成本20万元，总资产50万元，资产负债率40%，负债平均成本8%，假设所得税率为40%。分别计算该企业的经营杠杆度、财务杠杆度和联合杠杆度。 帕搬趟普苗换孩顿恒担绣挨双框郎妄露性蛾逼挞垂派坟棒钎牲遂烬字测鼎财务管理期末习题课件财务管理期末习题课件 解答：变动成本=100×70%=70万元 则：DOL=（100－70）÷（100－70－20）=3 企业债务=50×40%=20万元