中材股份有限公司主体与相关债项 2017 年度跟踪评级报告.PDF

跟踪评级报告 中国中材股份有限公司主体与相关债项 2017 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2017】098 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 中国中材股份有限公司 （以下简称“中材股份” 上次评级结果：AAA 评级展望：稳定 或“公司”）主要从事水泥技术装备及工程服务、水 债项信用 泥制造和新材料的生产和销售业务。评级结果反映了 债券 额度 期限 跟踪评 上次评 公司仍是全球最大的水泥技术装备与工程服务供应 简称 （亿元） （年） 级结果 级结果 商，水泥相关产品销量同比有所回升，新材料产业继 17 中材01 15 5 （3+2） AAA AAA 续保持快速发展，经营性净现金流对债务和利息的保 17 中材02 15 5 （3+2） AAA AAA 障能力有所提升等有利因素；同时也反映了公司仍存 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 在一定的汇率风险，水泥制造产能利用率水平仍然较 项 目 2016 2015 2014 低以及公司沙特分公司涉税事项等不利因素。 总资产 1,024.23 1,026.18 989.50 综合分析，大公对公司“17 中材01”、“17 中材 所有者权益 356.42 333.57 307.25 02”信用等级维持 AAA，主体信用等级维持 AAA，评 营业收入 505.77 532.59 552.88 级展望维持稳定。 利润总额 17.09 15.94 20.67 经营性净现金流 65.88 53.75 62.18 有利因素 资产负债率（%） 65.20 67.49 68.95 ·国家继续加速淘汰水泥行业落后产能，提高行业集 债务资本比率（%） 51.30 54.38 56.51 中度，有利于大型企业和区域龙头企业发展； 毛利率（%） 20.30 17.37 18.89 ·公司仍是全球最大的水泥技术装备与工程服务供应 总资产报酬率（%） 3.37 3.44 4.16 商，水泥工程设计经验丰富，研发实力较强，在国 净资产收益率（%） 3.25 3.26 4.36 际市场中仍具有较强竞争力； 经营性净现金流利 ·2016 年，受益于下游需求的改善，公司水泥相关产 3.67 2.71 2.89 息保障倍数（倍） 品销量同比有所回升； 经营性净现金流/ 9.69 7.82 9.25 ·公司新材料产业继续保持快速发展，仍拥有规模优 总负债（%） 势以及较强的研发实力和技术水平； 注：2014 年财务数据采用2015 年审计报告中年初数， 2015 年财务数据采用2016 年审计报告中年初数。 ·2016 年，公司经营性净现金流有所增长，对债务和 利息的保障能力相应提升。 不利因素 ·海外工程新签合同额占新签合同总额比重较高，且