《财务管理》第2章课件.ppt

第二章;引例;本章内容及教学要求;第一节 资金的时间价值;一、资金时间价值的涵义;二、树立资金时间价值观念的意义;三、资金时间价值的计算;（一）利息的计算方法;（二）终值和现值的涵义及计算;采用单利法计算本利和的推导过程 ; 采用复利法计算本利和的推导过程 ;注意：;终值和现值的应用举例;1、 1000×1.2597=1259.7 2、5000 ×0.9420=4710 3、 i≌25% 4、 n≌14 ;（三）年金终值和年金现值;2、年金的种类;3、年金终值（FA）：指一定时期内发生的一系列等额款项的终值之和。 普通年金终值的计算公式是： ;即付年金终值的计算公式： ;递延年金的终值计算： 递延年金的终值与递延期的长短无关，从实际发生款项的那一期算起，按实际发生的期数计算普通年金的终值。设总期数为n，递延期为m，实际发生的期数为(n-m)期。; ;即付年金的现值计算公式： ;递延年金现值的计算： 方法一：递延年金现值=n期普通年金现值- m期普通年金现值 方法二：递延年金现值=(n-m)期普通年金现值×m期复利现值系数;永续年金的现值;（四）年金终值和年金现值的应用;2、某公司计划在10年后改造厂房，预计需要400万元，假设银行存款利率为5%，该公司在这10年中每年末要存入多少万元才能满足改造厂房的资金需要？ 解:400÷12.5779=31.8;3、某公司向银行借了100万元，期限为5年，利率为6%，银行要求公司在每年末等额还款，计算每年应归完的款项。 100÷4.2124=23.7万元;某投资项目现在投资30万元，从第三年末开始产生效益，连续5年每年均可收回10万元，若市场利率为8%，计算： （1）收回的投资的终值和现值。 （2）确定该投资是否可行？ 解（1）收回投资的终值：10 × 5.8666=58.666 收回投资的现值：10 × 3.9927 ×0.8573=34.229 或：10 ×(5.2064－1.7833)=34.231 （2）收回投资额的现值＞初始投资额，可以投资。;总结：资金时间价值运用终值和现值的概念解决了不同时点的资金换算问题。有关计算公式主要有：;第二节 风险价值;一、风险的含义;二、风险的种类; ;（二）从个别投资主体来看，风险可以分为市场风险和公司特有风险。 1、市场风险。是指哪些影响所有公司或所有证券的因素所引起的风险。如通货膨胀、高利率、经济衰退、国家政变、战争等。市场风险来源于企业外部的宏观环境，表现为股市平均报酬率的下降，这类风险无论投资哪家企业都无法避免，也不能通过有效的投资组合予以分散，因此，也叫不可分散风险或系统风险。;2、公司特有风险。指发生于个别公司的特有事件所造成的风险。如新产品试制失败、诉讼失败、工厂发生事故等。这类风险来源于公司自身的经营活动，并非每个企业都会发生。这类风险对某家企业是不利因素，但对另一些企业是有利因素。因此，这类风险又叫可分散风险或非系统风险。 ;三、风险价值的含义和计算;不考虑通货膨胀时， 投资报酬率K =无风险报酬率RF+风险报酬率RR ;（一）单项投资的风险和收益;例：;1、期望值（E）;2、标准离差（δ）;3、标准离差率（V）;4、计算风险报酬率; 需要注意的是：实践中风险报酬系数很大程度上取决于投资者对风险的态度，如果投资者都敢于冒风险，风险报酬会较低，故风险报酬系数要低一些，反之，则风险报酬较高。因此，保守者，b值应定高一些，冒进者，b值可定低一些。 ;上例：设风险报酬系数为10%，则投资者要求的风险报酬率是： 对甲项目，10%×94.27%=9.43% 对乙项目， 10%×47.13%=4.71% ;5、计算投资报酬率;（二）投资组合的风险和报酬;投资组合能多大程度分散非系统风险，取决于组合项目的相关性。 所谓相关性，一种股票的收益变化与另一种股票收益的变化的的一致性。两种股票收益变化完全一致，称完全正相关；两种股票收益变化完全相反，称完全负相关。 完全负相关的组合能分散所有非系统风险，完全正相关的组合不能分散非系统风险，大多数介于二者之间。 投资组合关注的是系统风险，反映系统风险程度的指标是β系数;1、股票投资的β系数;2、投资组合的风险报酬;资本资产定价模型（CAPM）：;例：;第三节 财务估价;一、债券估价和债券投资决策;二、股票估价和股票投资决策;股票估价模型;本章作业