CEO与董事间的亲密关系对经理人薪酬激励的影响研究.docVIP

　　CEO与董事间的亲密关系对经理人薪酬激励的影响研究----财务管理论文 --第 1 章 导论 1.1 研究背景与意义 1999 年以前，我国企业高管的薪酬并没有走向公开化、透明化，正是由于数据缺乏等各种原因，我国学者们对薪酬的研究仅仅是处于浅谈阶段。伴随着 1999年以后，我国证监会开始逐步要求上市公司在年报中披露高管的薪酬，如此一来，便开始了对经理人薪酬问题的实质性研究。对经理人的薪酬激励是代理问题的核心所在，同时也是公司治理的重要内容之一，它很大程度上影响了企业业绩和企业行为，是我国企业在企业制度设计过程中的首要重点。那么，目前的高管薪酬激励是否行之有效？经理人是否对公司的业绩有相应的贡献？有没有相应的制度对此进行约束？在现代企业中所有权与经营权已经分离，导致代理人与委托人之间信息不对称，使得代理人可能运用手中的权利来寻求自身利益最大化，然而这种是在损害委托人利益的基础上来形成的。为了实现两者目标函数的趋同，委托人与代理人之间通过签订薪酬合约来建立起利益关联机制，通过对代理人进行薪酬激励使代理人与企业所有者的利益相一致。目前，越来越多的企业通过年薪制、分享利润、股权激励等各种各种薪酬方式来调动经理人的积极性。在深沪上市公司的大浪潮中来看，经理人薪酬激励有效性成功的案例还是沧海一粟。要想提高企业经营业绩，务必要激发经理人对工作的积极性；要想激发经理人对工作的积极性，就必须要使经理人感到物质和精神的满足。根据美国心理学家马斯洛在 1943 年在《人类激励理论》论文中所提到的人类的五种需求：生理需求、安全需求、社交需求、尊重需求和自我实现。根据马斯洛的五种需求，可以看出薪酬激励仅仅可以达到经理人的第二种需求，其他三种需求是经理人更高层次的需求，由此可以看出，在现代企业中依然存在很多物化以外的因素对经理人薪酬激励有效性产生影响。自从股权分置改革之后，我国的学者对影响经理人薪酬激励有效性因素做了大量的研究，其中认为经理人行为、企业所在地市场化程度等因素对经理人激励有效性发挥着作用。随着我国资本市场的进一步深化和高层管理者薪酬的公开化，学者们一系列的研究还表明企业所有权性质、私募债券投资、高管持股规模、独立董事比例、经理人权利等制度性的因素对经理人薪酬激励有效性有影响。 ........... 1.2 国内外文献综述 Hp;Kim（2009）FracassiTate (2012)将企业中 CEO 和董事间的关系分为校友关系、老同事关系或者共同参加某些社会活动或社会团体的关系等等。我国学者总是研究传统公司的治理因素（例如，股权结构、独立董事比例、公司控制权市场等等）对公司业绩、经营决策以及上市公司违规犯罪的影响（孙永祥和黄祖辉（1999）、刘国亮和王加胜（2000）、陆瑶（2010）），对于像我国这样非常注重“裙带”的社会来说，关注社会人情关系对企业经济活动的研究很有必要。但是目前这方面的研究成果较少。陆瑶和李茶（2013）研究了经理人对董事会的影响力会增加企业违规行为甚至犯罪的概率，开始了软性因素对企业经济活动影响的研究。陆瑶和胡江燕（2014）对 CEO 与董事间的“老乡关系”进行了研究，开始具体注意到了 CEO 与董事间的亲密关系。李凌睫（2014）研究了企业高层间的同事、同学与亲戚三种关系。激励理论中的过程型激励理论是 CEO 薪酬激励有效性的基础理论。研究的核心在于行为的方向和渠道，这为研究所有者与经营者之间的博弈过程中提供了平衡点，但是这个平衡点是什么样的平衡点以及如何实施才能发挥好该平衡点的作用，一直都是国内外学者们研究的焦点，在这些学者观点的分歧与交汇中，学术界也取得了一定的研究成果。 ............ 第 2 章 理论分析与研究假设 2.1 基本概念的界定 在中国社会文化中，“人情关系”一直是社会中所存在的。而所谓的“人情关系”就是形容社会中人与人在交往过程中所形成的一种天然的或者构建的关系，即为本文所研究的亲密关系。在古代有“裙带”之说，现在有“子弟”、“学弟”、“学长”、“老乡”等更为宽泛的含义。本文中所说的亲密关系具体指亲戚、同事、同学、老乡关系四种关系。在古代战争年代，“打虎还得亲兄弟，上阵须教父子兵”。1这句话既可以表明亲密关系使得整个团队在战场上能够发挥更大的能量。而汉代的“一人得道，鸡犬升天”2用来讽刺一人修成了仙，与之有关的不同的人均可以凭借他的权威而有所作为。此外，我国拥有广袤的土地，横跨不同的纬度，竖跨不同的经度，自然会形成不同的气候条件，当然人们的生活习俗也会随之不同。这也造成了自古以来，“老乡见老乡，两眼泪汪汪”，给与老乡关系的存在培养了沃土。当然不可避免的是，老乡关系也是形成亲密关系的一个重要因素。公司的经理人可以通过人事安排在企业内部组成一个由“老乡”关系形成的人情关系网，从而影