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第三章 投资方案评价依据;;定义;投资收益率;二、静态评价指标 ;1、静态投资回收期;静态投资回收期的计算;静态投资回收期的计算;（2）累计法;累计法的几何意义;例题; Pt=5－1＋ =4.33(年) ;又称投资效果系数，是指在项目达到设计能力后，其每年的净收益与项目全部投资的比率，是考察项目单位投资的盈利能力的指数。 ;投资收益率是一个综合性指标 投资利润率 投资利税率 资本金利润率 资本金净利润率 例;;三、动态评价指标 ;（一）净现值与净现值率;净现值的计算;净现值的判断准则;年序;NPV=－40－10×(P/F,15%,1) ＋8×(P/F,15%,2)+8×(P/F,15%,3) +13×(P/A,15%,16)(P/F,15%,3) ＋33×(P/F,15%,20) =15.52(万元) ＞0 由于NPV＞0，故此项目在经济效果上是可以接受的。 ;1、净年值（AW） ;2、净将来值（NFV） ;净现值率（NPVR） ;内部收益率(IRR) ;IRR与NPV公式的比较;内部收益率的判断准则;???部收益率的计算——插值法 ;找到这样的两个折现率i1和i2，其所对应求出的净现值NPV1 ＞0，NPV2＜0 ，其中i2－i1一般不超过2%～5% 。 采用线性插值公式求出内部收益率的近似解， 其公式为 ：;例题; ;现金流量比较简单时IRR的计算;(P/A,i1,n);典型例题;假设IRR＝4％，根据定义，按照4％将各年的净现金流量折现，看现值之和是否为0。从最后一年逐年向前折算。 最后一年的现金流量：P+I ＝P(1+4%) 折算到n-1年为：P(1+4%) ×(1+4%)-1=P 加上第n-1年的现金流量I 为：P(1+4%) 然后再向前折算，依此类推，当折算到0年时为P，再加上－P,和为0。;到计算期末正好将未收回的资金全部收回来的折现率 ;内部收益率的经济含义 ;内部收益率的经济含义;2000;几点说明;1000;有多个IRR;动态投资回收期 ;动态投资回收期的计算方法;动态投资回收期的计算图示;公式与NPV公式的比较;动态投资回收期的判断准则;;;四、NPV、IRR和 的比较;五、基准收益率的确定与选择; 净现值与折现率的关系图;方法一：焦尔丁学说;D:资金 需求 曲线;方法二：埃里奇学说;方法三：资本资产定价模型法;资金成本 机会成本 通货膨胀 投资风险;六、几种评价判据的比较;七、几点说明;案例1;案例2;案例3